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事件：
　　7月13日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。2023年上半年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.5-2.8億元，同比下降80.0%-82.2%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.08-2.38億元，同比下降82.8%-85.0%。其中，23Q2公司單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.4-1.7億元，同比下降76.7%-80.8%，環(huán)比增長(zhǎng)28.0%-55.3%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　六氟磷酸鋰價(jià)利回升銷(xiāo)量增長(zhǎng)，23Q2公司業(yè)績(jī)環(huán)比改善。23Q2，雖然從同比角度來(lái)看六氟磷酸鋰價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，但是從環(huán)比角度來(lái)看自5月起隨著國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格的反彈，國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰價(jià)格同步快速回升，同時(shí)也使得國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰毛利有所改善。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，23Q2內(nèi)國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰價(jià)格上漲約65.3%，其中5月和6月六氟磷酸鋰均價(jià)分別環(huán)比提升41.2%和29.9%。毛利潤(rùn)方面，23Q2國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰行業(yè)平均毛利潤(rùn)較23Q1提升約79.3%，其中5月下旬至6月期間國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰盈利能力改善明顯。我們認(rèn)為受主要產(chǎn)品六氟磷酸鋰價(jià)格及盈利能力的積極變動(dòng)影響，23Q2公司產(chǎn)品盈利能力得以提升。此外銷(xiāo)量方面，隨著下游電解液行業(yè)開(kāi)工率的逐步回升以及公司自身六氟磷酸鋰產(chǎn)能利用率的爬坡，23Q2公司六氟磷酸鋰產(chǎn)銷(xiāo)量得到穩(wěn)步增長(zhǎng)，進(jìn)一步促動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的環(huán)比改善。
　　電池材料、半導(dǎo)體材料、新能源電池同步發(fā)力，助推公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。在電池材料方面，截至2022年年底公司擁有5.5萬(wàn)噸/年六氟磷酸鋰產(chǎn)能，同時(shí)在建有4萬(wàn)噸/年產(chǎn)能項(xiàng)目。新型鋰鹽方面，公司現(xiàn)有LiFSI產(chǎn)能1600噸/年，同時(shí)規(guī)劃建設(shè)有1萬(wàn)噸/年的產(chǎn)線，預(yù)計(jì)23H2將有部分產(chǎn)能落地。鈉電池材料方面，公司規(guī)劃投產(chǎn)5000噸/年正極材料產(chǎn)線和2000噸/年負(fù)極材料產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2024年公司正極材料產(chǎn)能將達(dá)到7000噸/年，負(fù)極材料產(chǎn)能將達(dá)到2000噸/年。半導(dǎo)體材料方面，公司目前主要以電子級(jí)氫氟酸和電子級(jí)硅烷為主，對(duì)應(yīng)產(chǎn)能分別為50000噸/年和4000噸/年。根據(jù)公司規(guī)劃，2025年公司電子級(jí)硅烷等干電子化學(xué)品產(chǎn)能將達(dá)到1萬(wàn)噸/年，電子級(jí)氫氟酸和電子級(jí)多酸等濕電子化學(xué)品產(chǎn)能將達(dá)到30萬(wàn)噸/年。新能源電池方面，公司已具備7.5GWh/年鋰電池產(chǎn)能和1GWh/年鈉電池產(chǎn)能，同時(shí)規(guī)劃在建有5GWh/年新能源電池產(chǎn)能。隨著上述規(guī)劃產(chǎn)能的逐步落地，公司在對(duì)應(yīng)行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提高，為公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)提供動(dòng)力。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：由于公司主要產(chǎn)品六氟磷酸鋰價(jià)格的大幅下滑，23H1公司業(yè)績(jī)同比下滑較為明顯。但環(huán)比來(lái)看，受益于六氟磷酸鋰價(jià)格的回升和盈利能力的好轉(zhuǎn)，23Q2公司業(yè)績(jī)環(huán)比有所改善?？紤]到當(dāng)前六氟磷酸鋰價(jià)格雖有所回升但較之前高位價(jià)格仍有明顯差距，因此我們下調(diào)公司23-24年盈利預(yù)測(cè)，新增25年盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤(rùn)分別為8.31（下調(diào)65.7%）/11.31（下調(diào)63.8%）/15.24億元。公司為國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰行業(yè)龍頭，雖然受產(chǎn)品價(jià)格影響業(yè)績(jī)有所下滑，但長(zhǎng)期來(lái)看公司憑借自身規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)在六氟磷酸鋰行業(yè)內(nèi)仍將保有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，公司在電池材料、半導(dǎo)體材料和新能源電池領(lǐng)域均有較大規(guī)模的產(chǎn)能規(guī)劃，將為公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)提供充足動(dòng)力，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品及原材料價(jià)格波動(dòng)，下游需求不及預(yù)期，新增產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期，新產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)。