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本周點評：
　　本周四大期指對應(yīng)的指數(shù)震蕩收漲，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，期貨端較強(qiáng)的做多力量帶動各品種合約基差整體上行，貼水收斂。目前基差已經(jīng)處于歷史較高位置，均值回復(fù)力量與情緒的影響相互制衡。我們認(rèn)為，后續(xù)若市場情緒持續(xù)樂觀，在多方影響的相互疊加下，IH與IF基差或?qū)⒗^續(xù)上漲，對沖盤的操作或?qū)⒆璧KIC與IM基差的進(jìn)一步上行。
　　內(nèi)容摘要：
　　各品種合約基差整體上行、貼水收斂：2023年7月14日，我們預(yù)測中證500指數(shù)未來一年分紅點位為85.46，滬深300指數(shù)分紅點位為78.48，上證50指數(shù)分紅點位為66.97，中證1000指數(shù)分紅點位為61.70。各品種合約基差整體上漲，其中IC、IF與IM季月合約分紅調(diào)整基差相對上周貼水收斂。IC、IF持倉額低于2022年初以來中位數(shù)，IH持倉額高于2022年初以來中位數(shù)，IM持倉額處于上市以來較高水平。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過的年化基差分別為-0.98%、3.56%、2.90%、-2.37%。
　　期現(xiàn)對沖策略表現(xiàn)：2023年以來IC合約當(dāng)月連續(xù)對沖收益0.19%，季月合約對沖收益-0.24%，最低貼水策略收益0.94%。截至2023年7月14日，IC最低貼水策略選擇IC2308合約進(jìn)行對沖，IF選擇IF2307合約，IH選擇IH2309合約進(jìn)行對沖。
　　跨期套利策略表現(xiàn)：相對期現(xiàn)對沖策略，跨期套利策略表現(xiàn)更優(yōu)且較為穩(wěn)定，2023年以來IC合約跨期套利策略收益率1.10%，IF跨期套利收益率0.31%，IH跨期套利收益率0.26%。
　　基差收斂變動分析：本周四大期指對應(yīng)的指數(shù)偏強(qiáng)震蕩，市場情緒帶動期指基差整體上漲，貼水收斂。我們認(rèn)為，目前成分股分紅進(jìn)程已接近尾聲，由分紅帶來的基差貼水影響或也將逐漸減小，后續(xù)基差變動將受到市場情緒與對沖盤兩種主要因素的影響，若情緒持續(xù)樂觀，IH與IF基差或?qū)⒗^續(xù)上漲，而IC與IM基差大幅上行的阻力或?qū)⑤^大。
　　風(fēng)險因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風(fēng)險。