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本周點評：
　　本周四大期指對應(yīng)的指數(shù)整體上漲，尤其在后半周走勢較強，期指合約多數(shù)基差主要受市場情緒影響貼水收斂，其中IF、IH合約基差上漲明顯，IC與IM合約基差在雪球?qū)_操作與情緒影響的疊加作用下變動不大。目前各品種基差仍處于歷史較高位置，后續(xù)各合約基差持續(xù)上行的阻力或較強?？紤]到后續(xù)基差繼續(xù)上漲阻力，我們認(rèn)為此時對沖策略入場成本或較低。
　　內(nèi)容摘要：
　　后半周不同合約分紅調(diào)整基差走勢分化：2023年6月16日，我們預(yù)測中證500指數(shù)未來一年分紅點位為90.22，滬深300指數(shù)分紅點位為84.05，上證50指數(shù)分紅點位為75.87，中證1000指數(shù)分紅點位為61.00。后半周指數(shù)較強，IC、IM季月合約分紅調(diào)整基差下跌、貼水加深，IF、IH季月合約基差上漲。IC、IF持倉額低于2022年初以來中位數(shù)，IH持倉額高于2022年初以來中位數(shù)，IM持倉額處于上市以來較高水平。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過的年化基差分別為0.21%、3.60%、4.86%、-2.80%。
　　期現(xiàn)對沖策略表現(xiàn)：2023年以來IC合約當(dāng)月連續(xù)對沖收益0.02%，季月合約對沖收益-0.27%，最低貼水策略收益0.74%。截至2023年6月16日，IC最低貼水策略選擇IC2307合約進行對沖，IF選擇IF2307合約，IH選擇IH2307合約進行對沖。
　　跨期套利策略表現(xiàn)：相對期現(xiàn)對沖策略，跨期套利策略表現(xiàn)更優(yōu)且較為穩(wěn)定，2023年以來IC合約跨期套利策略收益率0.97%，IF跨期套利收益率0.27%，IH跨期套利收益率0.52%。
　　基差收斂變動分析：本周指數(shù)整體走勢偏強，前期悲觀情緒有所好轉(zhuǎn)，各合約主要受到市場情緒的影響，基差同步走強，但目前各合約基差已經(jīng)處于歷史較高位置，基差持續(xù)上行的阻力較大。且IC與IM合約會受到雪球?qū)_盤的影響，基差上行阻力或更大，后續(xù)不同品種間的基差變動可能持續(xù)分化。
　　風(fēng)險因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風(fēng)險。