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上交所將于2023年6月5日上市交易科創(chuàng)50ETF期權(quán)。本次上市兩個(gè)科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約品種，合約標(biāo)的分別為華夏上證科創(chuàng)板50ETF（588000）與易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF（588080）。
　　本周點(diǎn)評：
　　本周指數(shù)止跌企穩(wěn)，后半周開始走勢較強(qiáng)，合約基差受市場情緒影響有所提振。不同品種合約周內(nèi)單日基差變動(dòng)有所分化，以2023年6月2日為例，市場整體上漲，IC與IM合約基差受雪球?qū)_操作影響整體下跌、貼水加深，IH合約基差受市場情緒影響整體下跌。目前各品種基差仍處于歷史較高位置，后續(xù)各合約基差持續(xù)上行的阻力或較強(qiáng)。考慮到后續(xù)基差繼續(xù)上漲阻力，我們認(rèn)為此時(shí)對沖策略入場成本或較低。
　　內(nèi)容摘要：
　　IC遠(yuǎn)月與IM合約分紅調(diào)整基差整體下降、貼水加深：2023年6月2日，我們預(yù)測中證500指數(shù)未來一年分紅點(diǎn)位為94.64，滬深300指數(shù)分紅點(diǎn)位為82.47，上證50指數(shù)分紅點(diǎn)位為76.31，中證1000指數(shù)分紅點(diǎn)位為61.43。IC遠(yuǎn)月與IM全部合約分紅調(diào)整基差相比上周下跌、貼水?dāng)U大。IC、IF持倉額低于2022年初以來中位數(shù)，IH持倉額高于2022年初以來中位數(shù)，IM持倉額處于上市以來較高水平。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過的基差年化貼水率分別為0.83%、3.69%、4.84%、-1.49%。
　　期現(xiàn)對沖策略表現(xiàn)：2023年以來IC合約當(dāng)月連續(xù)對沖收益0.00%，季月合約對沖收益-0.31%，最低貼水策略收益0.74%。截至2023年6月2日，IC最低貼水策略選擇IC2307合約進(jìn)行對沖，IF選擇IF2307合約，IH選擇IH2307合約進(jìn)行對沖。
　　跨期套利策略表現(xiàn)：相對期現(xiàn)對沖策略，跨期套利策略表現(xiàn)更優(yōu)且較為穩(wěn)定，2023年以來IC合約跨期套利策略收益率1.05%，IF跨期套利收益率0.29%，IH跨期套利收益率0.34%。
　　基差收斂變動(dòng)分析：本周指數(shù)止跌企穩(wěn)，尤其在后半周開始走勢較強(qiáng)，各合約受到市場情緒的影響，基差同步走強(qiáng)，但目前各合約基差已經(jīng)處于歷史較高位置，我們認(rèn)為基差持續(xù)上行的阻力較大。且IC與IM合約會受到雪球?qū)_盤的影響，基差上行阻力或更大，后續(xù)不同品種間的基差變動(dòng)可能持續(xù)分化。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測算完成，在市場波動(dòng)不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)