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本周點(diǎn)評(píng)：
　　本周四大期指對(duì)應(yīng)的指數(shù)再度走弱，前期各合約受到市場(chǎng)情緒的影響基差同步走強(qiáng)，但本周開始指數(shù)連續(xù)下行，市場(chǎng)情緒開始轉(zhuǎn)變，基差持續(xù)上行的趨勢(shì)放緩，但I(xiàn)C與IM合約受到雪球?qū)_盤做多期貨的影響，基差仍舊持續(xù)走高，但目前各合約基差已經(jīng)處于歷史較高位置，基差持續(xù)上行的阻力較大，后續(xù)不同品種間的基差變動(dòng)可能持續(xù)分化?？紤]到后續(xù)基差上漲阻力較大，我們認(rèn)為此時(shí)對(duì)沖策略入場(chǎng)成本或較低。
　　內(nèi)容摘要：
　　IC與IM季月合約基差上漲、貼水收斂：2023年6月21日，我們預(yù)測(cè)中證500指數(shù)未來(lái)一年分紅點(diǎn)位為96.14，滬深300指數(shù)分紅點(diǎn)位為83.15，上證50指數(shù)分紅點(diǎn)位為74.48，中證1000指數(shù)分紅點(diǎn)位為62.08。IC與IM季月合約相比上周基差上漲、貼水收斂。IC、IF持倉(cāng)額低于2022年初以來(lái)中位數(shù)，IH持倉(cāng)額高于2022年初以來(lái)中位數(shù)，IM持倉(cāng)額處于上市以來(lái)較高水平。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過的年化基差分別為0.81%、3.20%、4.37%、-2.59%。
　　期現(xiàn)對(duì)沖策略表現(xiàn)：2023年以來(lái)IC合約當(dāng)月連續(xù)對(duì)沖收益0.14%，季月合約對(duì)沖收益-0.19%，最低貼水策略收益0.90%。截至2023年6月21日，IC最低貼水策略選擇IC2307合約進(jìn)行對(duì)沖，IF選擇IF2307合約，IH選擇IH2307合約進(jìn)行對(duì)沖。
　　跨期套利策略表現(xiàn)：相對(duì)期現(xiàn)對(duì)沖策略，跨期套利策略表現(xiàn)更優(yōu)且較為穩(wěn)定，2023年以來(lái)IC合約跨期套利策略收益率1.13%，IF跨期套利收益率0.14%，IH跨期套利收益率0.33%。
　　基差收斂變動(dòng)分析：本周四大期指對(duì)應(yīng)的指數(shù)再度走弱，前期各合約受到市場(chǎng)情緒的影響基差同步走強(qiáng)，但本周開始指數(shù)連續(xù)下行，市場(chǎng)情緒開始轉(zhuǎn)變，基差持續(xù)上行的趨勢(shì)放緩，但I(xiàn)C與IM合約受到雪球?qū)_盤做多期貨的影響，基差仍舊持續(xù)走高，但目前各合約基差已經(jīng)處于歷史較高位置，基差持續(xù)上行的阻力較大，后續(xù)不同品種間的基差變動(dòng)可能持續(xù)分化。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在市場(chǎng)波動(dòng)不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)。