>> 中原證券-周度策略：金融數(shù)據(jù)改善，市場或將企穩(wěn)-230715
| 上傳日期： |
2023/7/15 |
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| 2833KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
周建華 |
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資要點：
【出口同比增速放緩，跨境電商保持高增長】2023年上半年貨物貿易進出口同比增長2.1%，出口同比增長3.7%。6月當月進出口總值同比下降6%，其中出口同比降8.3%，進口同比降2.6%。上半年跨境電商進出口同比增長16%，繼續(xù)保持好的發(fā)展勢頭。2023年前6個月我國對東盟、歐盟、美國、日本四大貿易伙伴的出口額分別為2632億美元、2579億美元、2394億美元和739億美元，同比增速分別為+1.5%、-6.6%、-17.9%和-4.7%。我國外需增速有所放緩，主要是因為歐美經(jīng)濟體需求的持續(xù)降溫，下半年外需對我國經(jīng)濟的拉動作用有待加強。
【物價指數(shù)繼續(xù)回落，工業(yè)品價格降幅擴大】6月CPI同比持平，環(huán)比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，環(huán)比下降0.8%。CPI低迷主要是受到食品、交通等價格的拖累，6月豬肉價格同比下降7.2%，降幅比5月擴大4.0個百分點。PPI同比已連續(xù)9個月處于通縮區(qū)間，且降幅連續(xù)6個月擴大。6月份，受石油、煤炭等大宗商品價格繼續(xù)回落及上年同期對比基數(shù)較高等因素影響，PPI環(huán)比、同比均下降。由于2022年下半年豬肉價格走高，未來可能繼續(xù)成為拖累CPI走低的重要因素。2022年下半年工業(yè)品價格比較低迷，從7月高頻數(shù)據(jù)看，未來PPI降幅可能略有收窄。
【6月金融數(shù)據(jù)超預期，信貸結構有所改善】6月末社融規(guī)模同比增長9%，M2同比增長11.3%，M1同比增長3.1%。6月信貸總量結構有所改善，降息落地提振市場信心，中長期經(jīng)營性貸款融資需求好轉，疊加部分居民按揭貸款放款跨月等因素帶動中長期貸款多增。不過，M2與社融剪刀差走闊至2.3%，剪刀差均處于相對較高水平，實體融資需求、企業(yè)經(jīng)營預期仍然有待提振。
【美國CPI降至3%，美聯(lián)儲加息預期減弱】美國6月CPI同比3.0%，核心CPI同比4.8%，季調CPI環(huán)比0.2%，季調核心CPI環(huán)比0.2%，均低于市場預期。盡管物價漲幅回落使市場對大幅加息的擔憂緩解，但由于通脹仍高于美聯(lián)儲2%的目標，市場預期美聯(lián)儲有可能在7月貨幣政策會議上繼續(xù)加息。若通脹形勢繼續(xù)好轉，美聯(lián)儲7月加息有可能是本輪加息周期的最后一次加息。
【投資建議：市場或將企穩(wěn)】出口有所放緩，通脹相對低迷，金融數(shù)據(jù)在降息政策的推動下改善。美國通脹大幅回落，美聯(lián)儲或7月最后一次加息。隨著更多政策出臺，國內市場風險偏好有望回升。重點關注機械、電子、傳媒、養(yǎng)殖、白酒、證券等行業(yè)。
風險提示：政策及經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，風險事件沖擊市場流動性
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