>> 申萬宏源-世紀(jì)華通(002602)23H1業(yè)績預(yù)告亮眼，點點自研及云數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)突破-230715
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 692KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林起賢,趙航 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司公告，2023年上半年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤8-9.5億元，同比增長65%-96%；扣非歸母凈利潤7.2-8.7億元，同比增長67%-102%；利潤表現(xiàn)較為亮眼。
投資要點：
海外點點互動自研能力提升。根據(jù)wind，點點互動經(jīng)過近四年的孵化和沉淀，自研游戲海外收入占比已超過七成，且近幾年保持兩位數(shù)以上的增長。點點互動自有IP“FamilyFarm”系列的新作《Family Farm Adventure(菲菲大冒險)》海外表現(xiàn)優(yōu)秀。2022年，點點互動旗下放置卡牌手游《Valor Legends: Eternity》也成為現(xiàn)象級產(chǎn)品。此外，點點自研的《Frozen City》（冰封時代）、《Whiteout Survival》（寒霜啟示錄）兩款新游增長強(qiáng)勁。根據(jù)Sensor Tower公布的2023年6月中國手游發(fā)行商全球收入排行榜，點點互動位列第7位，較上個月排名繼續(xù)提升。
23年公司國內(nèi)游戲業(yè)務(wù)有望復(fù)蘇。公司IP儲備豐富，包括《熱血傳奇》《龍之谷》《傳奇世界》《彩虹島》《英雄年代》《風(fēng)云》《神無月》《光明勇士》等，產(chǎn)品的生命周期長、用戶粘性高，可持續(xù)穩(wěn)定為公司貢獻(xiàn)收入。公司儲備的產(chǎn)品矩陣豐富，不僅有《龍之谷國際版》《饑荒：新家園》《古龍群俠傳》等IP大作，還有《項目代號：7》《項目代號：R＆R》《項目代號：AW3》《Disco Match》等多款創(chuàng)新產(chǎn)品，其中《饑荒：新家園》等已啟動外部測試。
關(guān)注云數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)展。公司深化業(yè)務(wù)布局，戰(zhàn)略上從IDC向AI+IDC轉(zhuǎn)型。根據(jù)wind，1）子公司世紀(jì)瓏騰與利通電子簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，成立AI算力服務(wù)項目合資公司。2）世紀(jì)瓏騰擬增加向關(guān)聯(lián)方騰訊科技(成都)有限公司提供商品及服務(wù)的交易金額，預(yù)計2023年增加的交易金額不超過人民幣11億元。
股權(quán)結(jié)構(gòu)改善，傳奇IP相關(guān)權(quán)益明確。根據(jù)wind，1)公司公告，上海曜瞿如網(wǎng)絡(luò)科技合伙企業(yè)所持有的世紀(jì)華通4億股在京東司法拍賣平臺拍賣成交，成交價共計約28.68億元。嘉興旭愷企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、國華人壽保險股份有限公司、王杰、江西貪玩信息技術(shù)有限公司，浙商證券股份有限公司分別拍得8000萬股。2）《傳奇世界》作為國內(nèi)知名民族網(wǎng)絡(luò)游戲IP，近期案件的終審判決明確認(rèn)定，盛趣信息享有自行或授權(quán)他人對《傳奇世界》端游進(jìn)行改編的權(quán)利。
投資分析意見：我們維持公司23-25年歸母凈利潤預(yù)測為17.30/22.74/28.47億元，現(xiàn)價對應(yīng)23-25年P(guān)E分別為29/22/18倍?？紤]到公司游戲業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇以及云數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)有望成為發(fā)展第二曲線，維持“增持“評級。
風(fēng)險提示：商譽減值風(fēng)險；游戲項目延期/游戲新品表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險；公司因回購股份事項收到深交所監(jiān)管函；公司于5月29日公告了關(guān)于2022年年報問詢函回復(fù)，請投資者關(guān)注。
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