>> 信達證券-冰輪環(huán)境(000811)Q2業(yè)績大超預(yù)期，頭部制冷企業(yè)強者恒強-230715
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅岸陽 |
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事件：公司發(fā)布23年半年度業(yè)績預(yù)告，上半年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.40~3.96億元，同比+89%~120%，預(yù)計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.17~3.73億元，同比+113~150%。
Q2業(yè)績延續(xù)高增，減持青達環(huán)保增厚利潤。Q2公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.32~2.88億元，同比+79~122%，預(yù)計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.19~2.75億元，同比87~135%。我們預(yù)計Q2公司減持青達環(huán)保股份貢獻投資收益2000萬以上。
積極挖掘細分新賽道，頭部企業(yè)市占率有望提升。公司不斷尋求壓縮換熱技術(shù)在新場景中的應(yīng)用，目前在天然氣壓縮液化、硅化工冷卻工藝段、鋰化工冷凝工藝段、CCUS等領(lǐng)域取得了相對優(yōu)勢，能源化工領(lǐng)域裝備國產(chǎn)化替代為公司提供了更多市場潛在空間。冷鏈系統(tǒng)方面，今年許多項目重啟，國家級大項目增加，對投標(biāo)方規(guī)模、技術(shù)、資質(zhì)等要求提高，我們認(rèn)為該趨勢有利于冰輪等頭部企業(yè)市場占有率提升。此外公司在氫能應(yīng)用方面也進行了積極布局，未來氫能裝備或為公司提供新的增長助力。
發(fā)布股權(quán)激勵計劃，錨定長期發(fā)展。公司發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃，擬授予限制性股票數(shù)量1784萬股，授予價格為7.85元/股，激勵對象為董事、高管、管理骨干和核心技術(shù)人員共642人。公司考核目標(biāo)主要分為凈利潤增長率、平凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率三部分：
凈利潤增長率：以20年至22年凈利潤均值為基數(shù)，23年凈利潤增長不低于34%；23-24年凈利潤平均值增長率不低于42%，或24年增長率不低于50%；23-25年凈利潤平均值增長率不低于50%或25年增長率不低于66%；或23-25年的凈利率增速不低于同行平均水平或?qū)?biāo)企業(yè)75分位數(shù)。
平均凈資產(chǎn)收益率：要求23年平均凈資產(chǎn)收益率6.00%，23-24年平均值或24年平均凈資產(chǎn)收益率分別不低于6.3/6.6%,23-25年平均值或25年平均凈資產(chǎn)收益率分別不低于6.63/7.30%。或23-25年的平均凈資產(chǎn)收益率不低于同行平均水平或?qū)?biāo)企業(yè)75分位數(shù)
資產(chǎn)負(fù)債率：要求23-25年公司資產(chǎn)負(fù)債率分別不高于60%。
我們認(rèn)為公司針對凈利潤增長率、平均凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率三個方面進行考核，體現(xiàn)了公司高質(zhì)量均衡發(fā)展的信心和目標(biāo)，較低的授予價格也有利于激勵公司員工努力工作，推動公司長期經(jīng)營發(fā)展。
盈利預(yù)測：我們看好公司作為工商業(yè)制冷龍頭企業(yè)的發(fā)展，我們預(yù)計23-25年公司實現(xiàn)營業(yè)收入78.38/97.26/116.30億元，分別同比+28.5/24.1/19.6%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.45/8.10/9.82億元，同比+51.4/25.7/21.2%，對應(yīng)PE18.05/14.36/11.84x。
風(fēng)險因素：工程類業(yè)務(wù)回款不及預(yù)期、新增訂單增長不及預(yù)期、原材料成本價格大幅波動等
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