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事件
　　公司7月13日發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)減公告：公司預(yù)計(jì)2023年上半年歸母凈利潤(rùn)約3.4億元，同比-77.73%；預(yù)計(jì)2023年上半年扣非歸母凈利潤(rùn)約2.79億元，同比-80.99%。經(jīng)計(jì)算，公司二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.90億元，同比-77.42%，環(huán)比+26.55%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.49億元，同比-81.69%，環(huán)比+14.49%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌半導(dǎo)體行業(yè)處于下行周期，市場(chǎng)需求不足導(dǎo)致公司短期業(yè)績(jī)承壓
　　受到全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，2023年上半年較上年同期相比，消費(fèi)電子市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，行業(yè)也處于下行周期，工業(yè)市場(chǎng)需求不及預(yù)期，下游市場(chǎng)需求整體下滑明顯，市場(chǎng)間競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售價(jià)格承壓，營(yíng)收和毛利率較去年同期均有所下降
　　▌存儲(chǔ)行業(yè)拐點(diǎn)或?qū)⒅?，下半年業(yè)績(jī)有望維持回暖
　　根據(jù)集微網(wǎng)消息，南亞科表示產(chǎn)業(yè)在上一季度觸底，下半年需求將逐步改善，并在Q4恢復(fù)平穩(wěn)。而公司Q2歸母凈利潤(rùn)1.90億元，環(huán)比+26.55%，相比Q1已有明顯修復(fù)，下半年?duì)I收、利潤(rùn)有望迎來(lái)進(jìn)一步改善。隨著下游市場(chǎng)需求回暖以及庫(kù)存的持續(xù)消化，公司作為國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)市場(chǎng)中的佼佼者，其業(yè)績(jī)有望迎來(lái)復(fù)蘇。
　　▌多產(chǎn)品線協(xié)調(diào)發(fā)展，公司作為行業(yè)龍頭市場(chǎng)前景廣闊
　　根據(jù)公司2022年年報(bào)，在存儲(chǔ)器產(chǎn)品領(lǐng)域，公司是全球排名第一的無(wú)晶圓廠Flash供應(yīng)商。截至2022年，公司在Serial NORFlash產(chǎn)品市占率增至20%，位居全球第三，容量方面覆蓋512KB到2GB，并實(shí)現(xiàn)了55nm工藝節(jié)點(diǎn)全系列產(chǎn)品的量產(chǎn)；在DRAM產(chǎn)品領(lǐng)域，2021年全球利基型DRAM市場(chǎng)規(guī)模約為90億美元，公司推出了DDR4和DDR3L產(chǎn)品，在滿足消費(fèi)類市場(chǎng)需求的同時(shí)，兼顧工業(yè)及汽車市場(chǎng)應(yīng)用；在MCU產(chǎn)品領(lǐng)域，公司在2020年全球MCU市場(chǎng)排名第13位，而在2021年大幅提升至全球第8位，展現(xiàn)了迅猛的發(fā)展勢(shì)頭，成為中國(guó)品牌中排名第一的32位Arm通用型MCU供應(yīng)商，公司GD32 MCU產(chǎn)品已成功量產(chǎn)38大產(chǎn)品系列、超過(guò)450款MCU產(chǎn)品；公司車規(guī)級(jí)MCU提供4種封裝共10個(gè)型號(hào)供市場(chǎng)選擇，公司已發(fā)布及在研MCU產(chǎn)品內(nèi)核覆蓋ARMCortex-M3、M4、M23、M33、高算力M7，是全球首個(gè)推出并量產(chǎn)基于RISC-V內(nèi)核的32位通用MCU產(chǎn)品；在工藝制程上，目前公司產(chǎn)品覆蓋110nm、55nm、40nm、22nm工藝制程，在行業(yè)處于領(lǐng)先地位。此外，公司還是中國(guó)第二大指紋傳感器供應(yīng)商。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為71.98、84.3、103.32億元，EPS分別為1.54、2.42、3.88元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為73、46、29倍，公司在上半年由于處于行業(yè)下行周期疊加市場(chǎng)需求不足的緣故導(dǎo)致業(yè)績(jī)與去年同期相比下降，短期承壓，但存儲(chǔ)行業(yè)拐點(diǎn)或?qū)⒅?，公司Q2業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)，結(jié)合市場(chǎng)需求復(fù)蘇預(yù)期，公司作為行業(yè)龍頭下半年業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步復(fù)蘇，因此給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，下游市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)