>> 華泰期貨-外匯周報：美元兌人民幣基本見頂-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
大?。?/td>
| 1634KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡劭立,高聰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
美元兌人民幣匯率基本見頂，考慮賣出套保的機會。
核心觀點
市場分析
近期人民幣匯率有所轉(zhuǎn)升，7月14日當周美元兌人民幣錄得下跌1.11%。
內(nèi)外共振帶來本輪人民幣匯率升值。一是國內(nèi)穩(wěn)增長信號持續(xù)增強，繼央行降息后，6月29日國常會部署促進家居消費，7月10日房地產(chǎn)“金融16條”迎來優(yōu)化，房企存量融資展期等部分政策延期至2024年底，且各省市的三季度債券發(fā)行計劃有所增加。二是美國降息計價回落帶動美元指數(shù)回落，美國6月CPI同比漲幅從5月的4%繼續(xù)回落至3%，核心CPI同比上漲4.8%，低于預(yù)期5%及前值5.3%，并且分項中二手車價格、房租價格，以及剔除住房后的核心服務(wù)價格均環(huán)比增速繼續(xù)下行，顯示緊縮政策傳導(dǎo)效果顯著，通脹數(shù)據(jù)的明顯回落使得美聯(lián)儲9月加息計價回落，也符合我們對美元難趨勢走強的判斷。
展望下半年，我們的人民幣匯率保持樂觀，等待繼續(xù)走升的信號。一從我們構(gòu)建的人民幣匯率擬合模型來看，人民幣匯率影響因子并未發(fā)生重要變化：1、經(jīng)濟預(yù)期差(cha)中性:中美經(jīng)濟周期分化的信號仍未明朗，國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)比筑底的轉(zhuǎn)折仍待進一步確認，而美國緊縮向就業(yè)市場的傳導(dǎo)仍未明朗；2、中美利差(cha)中性：本輪人民幣升值，中美利差是貢獻的大頭，在9月加息計價回落后，美聯(lián)儲9月是否連續(xù)加息仍未塵埃落定。3、凈出口不利于人民幣。因此后續(xù)需要繼續(xù)關(guān)注以下信號：1、國內(nèi)政府出臺更具體的穩(wěn)增長政策；2、美聯(lián)儲本輪加息周期終止的信號。
綜上，短期人民幣貶值壓力得到明顯緩解，美元兌人民幣基本見頂，但后續(xù)仍待趨勢轉(zhuǎn)升的信號。在國內(nèi)經(jīng)濟順利復(fù)蘇以及全球不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的背景下，我們對全年人民幣匯率仍保持樂觀。
策略
美元兌人民幣匯率基本見頂，考慮賣出套保的機會。
風(fēng)險
美國超預(yù)期加息縮表，黑天鵝事件發(fā)生，中國經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期
|
|
