>> 華泰期貨-養(yǎng)殖周報：整體趨勢難改，豬價偏弱震蕩-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
大小： |
987KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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生豬觀點
■市場分析
供應(yīng)方面，本周集團出欄持續(xù)保持平穩(wěn)，放儲結(jié)束后進行收儲尚未對市場價格產(chǎn)生支撐。當(dāng)前生豬的總體供應(yīng)還是要關(guān)注集團產(chǎn)能。從各大養(yǎng)殖集團半年業(yè)績預(yù)告可以看出整體虧損較為嚴重的，集中在前四家企業(yè)。由于虧損程度和產(chǎn)能成正比我們大致可以看出產(chǎn)能的分布比例，未來頭部企業(yè)的產(chǎn)能變化尤為重要，截止目前尚未發(fā)現(xiàn)產(chǎn)能調(diào)整。消費方面，對于生豬來說目前不是主要矛盾。生豬的消費目前處于底部震蕩狀態(tài)并且彈性較弱，但消費繼續(xù)走弱的概率已經(jīng)不大，當(dāng)前的消費完全不足以消化當(dāng)前的產(chǎn)能，這就會使生豬處于持續(xù)累庫的狀態(tài)。凍品入庫可以延緩過剩產(chǎn)能往價格端的傳導(dǎo)，但目前凍品的高庫存面臨巨大的資金壓力已經(jīng)無法分流過剩產(chǎn)能，未來過剩產(chǎn)能會直接傳導(dǎo)到終端消費。綜合來看，生豬當(dāng)前邏輯非常清晰，上周生豬期貨持倉增加迅速，隨著增倉價格也逐步走低，期現(xiàn)升水迅速收斂，江蘇地區(qū)期現(xiàn)基差收斂500多點。說明市場對于9月份的價格已經(jīng)有了明確判斷。隨著未來凍品無法入庫，過剩產(chǎn)能會對消費市場繼續(xù)沖擊，未來生豬期現(xiàn)價格將延續(xù)下跌趨勢。
■策略
單邊謹慎看空
■風(fēng)險
消費需求回升
雞蛋觀點
市場分析
供應(yīng)方面，由于前期集中淘汰導(dǎo)致目前市場可淘老雞數(shù)量有限，因此養(yǎng)殖企業(yè)惜售情緒明顯，疊加受生豬、肉雞等替代品價格壓制，農(nóng)貿(mào)市場需求不足，屠宰企業(yè)訂單不足等多因素影響，預(yù)計本周淘雞出欄量仍將小幅下滑；6月新開產(chǎn)的蛋雞主要是今年2月份前后補欄的雞苗，春節(jié)過后，養(yǎng)殖單位補欄積極性大幅提升，雞苗銷量環(huán)比增加19.14%，雖然進入6月后因高溫造成產(chǎn)蛋率下降，但在產(chǎn)蛋雞存欄增加且消費的持續(xù)弱勢，供應(yīng)相對偏松。需求方面，目前現(xiàn)貨市場仍受高溫高濕影響，雞蛋變質(zhì)問題頻發(fā)，并且隨著現(xiàn)貨價格的上漲，貿(mào)易商接貨積極性減弱，以按需采購為主，需求持續(xù)低迷。綜合來看，玉米豆粕等飼料原料價格上漲之后導(dǎo)致養(yǎng)殖成本的增加，從而支撐雞蛋現(xiàn)貨價格上漲，并且7月下旬之后廣東銷區(qū)陸續(xù)出梅，雞蛋儲存難度降低，市場觀望情緒濃厚，現(xiàn)貨價格或?qū)⒅饾u企穩(wěn)。短期來看盤面價格仍將震蕩運行，建議投資者謹慎觀望。中長期來看，隨著氣溫升高，產(chǎn)蛋率下降，疊加現(xiàn)貨價格下跌之后補欄積極性下降，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量下降而需求逐步恢復(fù)之后造成現(xiàn)貨供應(yīng)短缺等多因素影響，建議投資者關(guān)注9月份現(xiàn)貨供需錯配機會。
■策略
單邊中性
■風(fēng)險
消費不及預(yù)期，養(yǎng)殖成本下降
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