>> 華泰期貨-飼料周報(bào)：USDA報(bào)告調(diào)整不及預(yù)期，粕類價(jià)格震蕩運(yùn)行-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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粕類觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
國(guó)際方面，本周USDA發(fā)布的供需報(bào)告表示，美豆22/23進(jìn)口上修500萬(wàn)至2500萬(wàn)蒲，壓榨預(yù)估保持22.2億蒲，出口預(yù)估下調(diào)2000萬(wàn)至19.8億蒲，種用需求下修500萬(wàn)蒲，其他需求上修400萬(wàn)蒲，帶動(dòng)期末庫(kù)存預(yù)估上調(diào)2500萬(wàn)至2.55億蒲，高于市場(chǎng)預(yù)期的2.32億蒲。美豆23/24面積下修400萬(wàn)至8350萬(wàn)英畝，單產(chǎn)預(yù)估保持52蒲/英畝，產(chǎn)量預(yù)估下修2.1億至43億蒲，期初庫(kù)存調(diào)增2500萬(wàn)蒲部分抵消產(chǎn)量降幅，總供給調(diào)降1.85億至45.75億蒲；總需求調(diào)降1.35億蒲，其中壓榨下修1000萬(wàn)至23億蒲，跟隨美豆粕國(guó)內(nèi)消費(fèi)預(yù)期下修，出口跟隨供給和全球進(jìn)口調(diào)降1.25億至18.5億蒲；最終美豆23/24期末庫(kù)存下修5000萬(wàn)至3億蒲，整體略低于市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前到港量維持高位，現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足，主要油廠庫(kù)存較上周略有下滑。綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)仍在美豆，本月發(fā)布的供需報(bào)告雖然將面積調(diào)整為6月面積報(bào)告公布的8350萬(wàn)英畝，但單產(chǎn)未有下調(diào)，依然維持在52蒲式耳/英畝的高位，整體報(bào)告調(diào)整幅度未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，一定程度利空美豆價(jià)格，同時(shí)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格回落。但是長(zhǎng)期來(lái)看，美豆面積調(diào)減已成定局，而當(dāng)前的優(yōu)良率也持續(xù)維持在51%的歷史低位，從天氣情況上來(lái)看，未來(lái)好轉(zhuǎn)的概率不大，因此想要達(dá)到52蒲式耳/英畝的高單產(chǎn)十分困難，未來(lái)的單產(chǎn)仍有很大的下調(diào)概率，美豆新季的供應(yīng)格局難言寬松。后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注美豆主產(chǎn)區(qū)的天氣情況，如果天氣端難有改善，預(yù)計(jì)美豆價(jià)格將會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格再度上行。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
阿根廷產(chǎn)區(qū)收獲質(zhì)量改善
玉米觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
國(guó)際方面，本周USDA發(fā)布的供需報(bào)告表示，美玉米22/23乙醇制用需求/出口需求分別調(diào)降2500萬(wàn)/7500萬(wàn)蒲，飼用需求上修1500萬(wàn)蒲抵消兩者降幅，最終庫(kù)存預(yù)估下修5000萬(wàn)至14.02億蒲，低于市場(chǎng)平均預(yù)期。美玉米23/24面積預(yù)估上修210萬(wàn)至9410萬(wàn)英畝，單產(chǎn)預(yù)估調(diào)降4至177.5蒲/英畝，因6月玉米帶降雨遠(yuǎn)低于均值，7月初干旱地區(qū)局部收獲及時(shí)降雨和偏低溫度料有所緩解6月天氣影響，美玉米23/24產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)5500萬(wàn)至153.2億蒲，期初庫(kù)存調(diào)降5000萬(wàn)蒲，總供給預(yù)估略微調(diào)增500萬(wàn)至167.47億蒲，需求端均無(wú)調(diào)整。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前玉米現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)放緩，中儲(chǔ)糧的大量投放，緩解了當(dāng)前國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張的情況。雖然產(chǎn)區(qū)余糧見(jiàn)底、庫(kù)存降低，但貿(mào)易商的挺價(jià)心態(tài)有所松動(dòng)，銷售意愿增強(qiáng)。需求方面，在當(dāng)前玉米高價(jià)格的影響下，下游收購(gòu)價(jià)格依然較為穩(wěn)定，需求有限。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)供應(yīng)端得到一定緩解的情況下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)玉米價(jià)格將偏弱震蕩。
■策略
單邊中性
■風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)
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