>> 華鑫證券-豪鵬科技(001283)公司事件點評報告：業(yè)績環(huán)比顯著改善，儲能及新技術(shù)打開長期空間-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黎江濤 |
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事件
豪鵬科技7月14日發(fā)布2023半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)營收17-17.5億元，同比下降0.6%-3.5%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.22-0.28億元，同比下降67.76%-74.67%，預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.52-0.62億元，同比下降43.28%-52.43%。
投資要點
▌業(yè)績環(huán)比顯著改善，長期成長可期
公司預(yù)計2023年第二季度實現(xiàn)營收9.6-10.1億元，同比下降0.2%-5.2%，環(huán)比上升29.6%-36.3%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.21-0.27億元，同比下降40%-54%，環(huán)比上升1302%-1712%。公司二季度業(yè)績環(huán)比顯著改善，主要系筆記本電腦等消費電子需求二季度有所改善。2022年消費電子需求萎靡，2023年一、二季度處修復(fù)初期，需求逐漸好轉(zhuǎn)，根據(jù)TrendForce，2023Q2全球筆記本電腦出貨量將達4045萬臺，環(huán)比增長15.7%，為連續(xù)六個季度以來首次環(huán)比正增長，此外，其預(yù)計三、四季度筆記本電腦出貨將維持環(huán)比增長。我們判斷公司主營業(yè)務(wù)需求最差時點已過，收入端有望持續(xù)邊際改善，帶動稼動率提升，助量利齊升。
▌產(chǎn)能穩(wěn)步擴張，規(guī)模有序增長
公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為消費鋰電池及鎳氫電池，經(jīng)多年行業(yè)深耕，已形成充足競爭優(yōu)勢。公司2019-2022年營收復(fù)合增長率為19%，保持穩(wěn)定增長。公司2023-2025年股權(quán)激勵收入考核目標為45/55/70億，對應(yīng)2022-2025年CAGR為26%，若考核目標順利達成，則公司未來仍將保持較高速增長。
為維持中長期持續(xù)增長，公司積極推動產(chǎn)能擴張，籌建廣東豪鵬新能源研發(fā)生產(chǎn)基地一期項目，滿產(chǎn)產(chǎn)值將達70億元。公司客戶質(zhì)量優(yōu)異，消費電池客戶包括惠普、MSI、羅技、索尼、飛利浦、松下、大疆等，鎳氫電池客戶包括比亞迪、廣汽埃安、吉利、一汽紅旗等，儲能客戶包括Goal Zero等，為公司產(chǎn)能消化提供充足保障。
▌積極拓展新業(yè)務(wù)及新技術(shù)，打開收入天花板
公司長期戰(zhàn)略布局清晰，中長期具較高發(fā)展空間。業(yè)務(wù)端，公司積極拓展便攜式儲能、大儲等高景氣賽道，為收入長期增長提供動能；資源端，通過子公司贛州豪鵬開展鋰電回收，保障資源供應(yīng)，降低原料成本；研發(fā)端，通過產(chǎn)學(xué)合作布局硅碳負極、補鋰材料、固態(tài)電池、鈉電池等前瞻技術(shù)方向，保持長期競爭力。綜合而言，公司主營業(yè)務(wù)需求觸底回升，稼動率提升有望帶動盈利能力上行，儲能等業(yè)務(wù)布局打開成長空間，新技術(shù)布局保障長期競爭力，有望迎中長期向上。
▌盈利預(yù)測
預(yù)計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為3.1/4.4/5.5億元，EPS分別為3.76/5.35/6.72元，當前股價對應(yīng)PE分別為13/9/7倍。公司在儲能、消費領(lǐng)域競爭力不斷強化，拓展能力邊界，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，長期成長可期，維持“買入”評級。
▌風險提示
政策波動風險；下游需求低于預(yù)期；產(chǎn)品價格不及預(yù)期；競爭格局惡化風險；產(chǎn)能擴張及消化不及預(yù)期；股權(quán)激勵考核不達預(yù)期。
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