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動(dòng)力煤：旺季日耗持續(xù)偏強(qiáng)，全社會(huì)庫(kù)存如期去化
　　動(dòng)力煤港口價(jià)格：7月14日，秦皇島動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)為851元/噸，周減少9元/噸；2023年7月，動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)（Q5500）為701元/噸，同比下滑2.5%，環(huán)比下滑1.1%。
　　產(chǎn)地坑口價(jià)：7月14日，山西大同Q5500坑口含稅價(jià)710元/噸，周減少2元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價(jià)652元/噸，周減少1元/噸；陜西榆林Q5800坑口含稅價(jià)711元/噸，周減少23元/噸。
　　國(guó)際動(dòng)力煤：7月14日，歐洲ARA港離岸價(jià)為121美元/噸，周持平；南非RB港離岸價(jià)為101美元/噸，周增加1美元/噸；澳洲NEWC港離岸價(jià)為139美元/噸，周增加9美元/噸。
　　庫(kù)存：北港：7月14日，北方港口煤炭庫(kù)存2589.0萬(wàn)噸，周減少19.0萬(wàn)噸。下游：7月13日，沿海八省終端用戶(hù)庫(kù)存3735.1萬(wàn)噸，周增加37.6萬(wàn)噸；可用天數(shù)15.2天，周減少1.5天。7月13日，內(nèi)陸17省終端用戶(hù)庫(kù)存8723.3萬(wàn)噸，周減少106.3萬(wàn)噸；可用天數(shù)22.0天，周減少2.1天。
　　需求：7月13日，沿海八省終端用戶(hù)近7日移動(dòng)平均日耗235.3萬(wàn)噸，周增加19.8萬(wàn)噸；7月13日，內(nèi)陸17省終端用戶(hù)近7日平均日耗393.0萬(wàn)噸，周增加27.4萬(wàn)噸。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)量：7月9日，晉陜蒙三地合計(jì)煤炭周產(chǎn)量2731.8萬(wàn)噸，周減少4.5萬(wàn)噸；其中，山西、內(nèi)蒙、陜西分別周產(chǎn)872.5/1197.7/661.5萬(wàn)噸，周環(huán)比變化-24.6/+2.0/+18.1萬(wàn)噸。
　　焦煤焦炭：焦煤價(jià)格回升走強(qiáng)，焦炭仍存提漲需求。焦煤：7月14日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫(kù)提價(jià)1960元/噸，周增加130元/噸。進(jìn)口焦煤方面：7月14日，峰景礦硬焦煤收?qǐng)?bào)243.4美元/噸，周減少2.2美元/噸。焦炭：7月14日，焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)1801元/噸，周增加1元/噸；焦炭成本指數(shù)1897元/噸，周增加67元/噸；價(jià)格指數(shù)低于成本指數(shù)96元/噸，差額周減少66元/噸。
　　下游變化：下游補(bǔ)庫(kù)需求仍在釋放，鋼鐵價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。煉焦煤庫(kù)存：7月14日，國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠(chǎng)煉焦煤庫(kù)存833.0萬(wàn)噸，周減少12.5萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)247家鋼廠(chǎng)煉焦煤庫(kù)存726.1萬(wàn)噸，周增加0.1萬(wàn)噸。下游鋼廠(chǎng)：7月14日，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存558.0萬(wàn)噸，周增加3.0萬(wàn)噸；7月14日，上海20mm螺紋鋼含稅價(jià)3730元/噸，周持平。
　　期貨：雙焦期貨回彈明顯，盤(pán)面焦炭利潤(rùn)擴(kuò)大。7月14日，動(dòng)力煤期貨（活躍合約）結(jié)算價(jià)801.4元/噸，周持平；焦炭期貨（活躍合約）收盤(pán)價(jià)2219.0元/噸，周增加150元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤(pán)價(jià)1425.5元/噸，周增加115元/噸。焦炭焦煤期貨價(jià)差為793.5元/噸，差額周增加35元/噸。
　　運(yùn)輸情況：旺季高日耗釋放拉運(yùn)需求，沿海運(yùn)價(jià)止跌反彈。沿海煤炭運(yùn)價(jià)：7月14日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)523點(diǎn)，周增加1.6%；7月14日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)581點(diǎn)，周增加1.9%。大秦線(xiàn)運(yùn)量：2023年6月，大秦線(xiàn)煤炭運(yùn)量3606萬(wàn)噸，環(huán)比下滑0.83%，同比下滑4.73%。
　　本周觀(guān)點(diǎn)：動(dòng)力煤方面，傳統(tǒng)旺季的用電負(fù)荷提升較快，日耗持續(xù)攀升，北港庫(kù)存明顯回落，預(yù)計(jì)煤價(jià)回調(diào)幅度有限。煉焦煤方面，焦炭首輪提漲全面落地，焦炭向好預(yù)期催動(dòng)焦煤需求穩(wěn)升，鋼價(jià)市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，煉焦煤價(jià)格上行支撐穩(wěn)中偏強(qiáng)。目前煤炭板塊估值仍處低位，建議關(guān)注具備高分紅邊際，有一定上行勢(shì)能的龍頭個(gè)股。推薦組合：陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源、淮北礦業(yè)、中國(guó)神華、山煤國(guó)際、電投能源、潞安環(huán)能、山西焦煤。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速、煤價(jià)大幅下行、煤炭供應(yīng)增加超預(yù)期、行業(yè)政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)、安監(jiān)環(huán)保力度升級(jí)等