>> 國盛證券-建筑材料行業(yè)周報：玻璃開始進入旺季，價格再次開啟上行通道-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
大?。?/td>
| 1538KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈猛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周（2023.7.10-2023.7.14）建筑材料板塊（SW）上漲0.73%，上證綜指上漲1.29%，建材板塊相對滬深300超額收益為-1.19%。其中水泥（SW）上漲0.4%，玻璃制造（SW）上漲0.49%，玻纖制造（SW）上漲1.88%，裝修建材（SW）上漲0.64%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-4.54億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點】
本周Q2業(yè)績預(yù)期逐步清晰，多數(shù)個股業(yè)績疲軟，板塊二次探底，可逢低布局基本面優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。分板塊來看，玻璃加工廠去庫結(jié)束，旺季逐步到來，需求改善帶動補庫，價格再次進入上行通道，持續(xù)推薦：玻璃加工廠去庫基本結(jié)束，玻璃產(chǎn)銷逐步恢復(fù)，需求好轉(zhuǎn)下，部分加工廠和經(jīng)銷商已經(jīng)開啟小幅補庫，價格開啟小幅上漲節(jié)奏，同時考慮到純堿持續(xù)降價，玻璃利潤仍在上行通道，持續(xù)推薦旗濱集團。消費建材估值和業(yè)績雙殺進入尾聲，高性價比標(biāo)的值得左側(cè)布局：地產(chǎn)弱復(fù)蘇的現(xiàn)實造成業(yè)績和估值雙殺，經(jīng)過調(diào)整后，消費建材估值和增速重新匹配，高成長性標(biāo)的值得左側(cè)布局，重點推薦志特新材。水泥需求疲軟，大基建艱難托底：由于當(dāng)前地產(chǎn)拿地數(shù)據(jù)仍較差，新開工仍將承壓，地產(chǎn)需求持續(xù)下滑，因地方政府資金緊張，市政項目需求同樣萎縮，主要需求支撐在于大基建，起到托底作用，但帶動漲價動能不足。玻纖Q3存在需求階段性改善，增量主要在于風(fēng)電：玻纖供給增量仍較多，大拐點仍需磨底，但由于2023年Q2、Q3投產(chǎn)較少，疊加風(fēng)電裝機Q2末逐步啟動，有望帶來階段性去庫機會。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場等下游需求仍有明顯增長，但考慮到供給逐步釋放，價格預(yù)計持續(xù)偏疲軟運行。
水泥近期市場變動：本周全國水泥市場價格環(huán)比回落0.6%。價格回落區(qū)域主要是山西、福建、河南和廣西，幅度10-30元/噸；價格上漲區(qū)域有海南和四川，幅度20-30元/噸。7月中旬，受降雨、高溫以及市場資金短缺等因素影響，國內(nèi)水泥市場需求整體繼續(xù)弱勢運行，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比回落1個百分點。分區(qū)域看，華東、華南和西北地區(qū)企業(yè)出貨率環(huán)比有微幅提升；京津冀、東北和西南地區(qū)企業(yè)出貨率環(huán)比繼續(xù)走低。價格方面，市場供需關(guān)系較差，且企業(yè)間競爭激烈的地區(qū)價格繼續(xù)下行，部分區(qū)域受益于限電限產(chǎn)或企業(yè)重拾行業(yè)自律的地區(qū)如四川和海南，價格開始恢復(fù)性上調(diào)。
玻璃近期市場變動：本周國內(nèi)浮法玻璃1903.18元/噸，跌幅0.95%。本周全國13省樣本企業(yè)原片庫存為5086萬重箱，環(huán)比上周-224萬重箱，同比-2219萬重箱。本周南方部分區(qū)域加工廠訂單稍有好轉(zhuǎn)，疊加期貨市場及沙河區(qū)域價格上漲提振，加工廠有所補貨，帶動多地浮法廠產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)。目前加工廠去庫已結(jié)束，預(yù)計現(xiàn)貨價格將重回漲勢，訂單好轉(zhuǎn)后各環(huán)節(jié)都將進行補庫，若需求復(fù)蘇有望帶來較強價格彈性。
玻纖近期市場變動：本周無堿池窯粗紗市場價格小幅下調(diào)，周內(nèi)華東、西南部分廠報價有松動，降幅50-200元/噸不等，合股紗價格降幅相對明顯。周內(nèi)電子紗價格環(huán)比持平，月初多數(shù)廠價格小漲，近日新價逐步落實，電子布受下游PCB開工低位影響價格仍承壓。截至7月13日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗全國均價3898.50元/噸（主流含稅送到），環(huán)比下跌1.34%，同比下跌24.45%；電子紗G75主流報價7600-8300元/噸，電子布3.2-3.3元/米，環(huán)比均持平。截至2023年6月，玻纖企業(yè)月度產(chǎn)能56.88萬噸，月內(nèi)個別產(chǎn)線停產(chǎn)，供應(yīng)量局部小降；月度庫存84.97萬噸，受天氣轉(zhuǎn)熱影響下游開工走弱，庫存維持高位增加走勢。
消費建材近期市場變動：消費建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，本周鋁合金、PVC、乳液、天然氣等價格延續(xù)震蕩下行趨勢；瀝青價格平穩(wěn)。
碳纖維近期市場變動：本周碳纖維市場價格環(huán)比持平。單周產(chǎn)量1182.76噸，開工率54.3%；單周庫存量增至8420噸。本周丙烯腈價格上漲，單位生產(chǎn)成本小幅增至11.08萬/噸，對應(yīng)單噸毛利2.12萬元，毛利率15.83%，盈利窄幅下行。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險，原材料價格持續(xù)快速上漲風(fēng)險。
|
|
