>> 中泰證券-交運(yùn)行業(yè)周報(bào)：Q2航空業(yè)大幅減虧，暑運(yùn)旺季勢(shì)頭延續(xù)-230715
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2023/7/17 |
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中泰證券 |
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作者： |
杜沖 |
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投資建議：航空機(jī)場(chǎng)：Q2航空業(yè)大幅減虧，暑運(yùn)旺季勢(shì)頭延續(xù)。1）Q2行業(yè)大幅減虧：7月12日，中國(guó)航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)在北京召開(kāi)2023年第二季度理事單位季度信息溝通會(huì)。會(huì)議通報(bào)，2023年4-6月，全行業(yè)客運(yùn)航班總量分別為40.7萬(wàn)、42.6萬(wàn)和41.9萬(wàn)架次。其中，國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班量比2019年同期增長(zhǎng)9.7%，整體的客運(yùn)航班量比2019年同期增長(zhǎng)2.7%。二季度旅客運(yùn)輸總量達(dá)到1.55億人次，其中國(guó)內(nèi)旅客運(yùn)輸量達(dá)到1.47億人次，比2019年同期增長(zhǎng)5.4%；國(guó)際旅客運(yùn)輸量為612.6萬(wàn)人次，恢復(fù)至2019年同期的33.7%。6月份日均旅客運(yùn)輸量達(dá)到177萬(wàn)人次。二季度貨郵運(yùn)輸量恢復(fù)至2019年同期的96.9%；其中，6月份貨郵運(yùn)輸量相比2019年同期增長(zhǎng)3.4萬(wàn)噸。二季度飛機(jī)日利用率和客座率也分別恢復(fù)至2019年同期的89.2%和91.9%。二季度民航平均票價(jià)為868元，環(huán)比下降7.4%。二季度航空公司經(jīng)營(yíng)效益同比繼續(xù)大幅改善，4月、5月、6月分別有8家、1家和7家航空公司實(shí)現(xiàn)盈利，二季度航空公司同比大幅減虧712.9億元。6月份，扣除匯兌損失后，航空公司實(shí)際盈利27.6億元。2）暑運(yùn)旺季勢(shì)頭延續(xù)：根據(jù)航旅縱橫大數(shù)據(jù)，7月1日-7月11日，國(guó)內(nèi)航線旅客運(yùn)輸量超1900萬(wàn)人次；國(guó)內(nèi)航線實(shí)際執(zhí)行客運(yùn)航班量超14萬(wàn)班，恢復(fù)至2019年同期的105%左右。國(guó)內(nèi)航司實(shí)際執(zhí)行出入境航班量超7000班，國(guó)內(nèi)航司的出入境旅客量超123萬(wàn)人次。7月9日，出入境旅客量突破12.3萬(wàn)，創(chuàng)今年以來(lái)的新高。截至7月11日，暑運(yùn)期間（7月1日-8月31日）國(guó)內(nèi)航司的機(jī)票預(yù)訂量超4000萬(wàn)。國(guó)際及地區(qū)航線超740條。3）本周，各航司（除華夏、海航）發(fā)布6月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，春秋吉祥持續(xù)領(lǐng)先。2023年1-6月，吉祥航空ASK、RPK累計(jì)分別恢復(fù)至2019年同期的114%、107.73%，春秋航空ASK、RPK累計(jì)分別恢復(fù)至2019年同期的106%、101.66%，居上市航司領(lǐng)先地位。站在航空投資大時(shí)代的起點(diǎn)，2023年航空公司將迎來(lái)業(yè)績(jī)觸底反彈帶來(lái)的β行情，建議重點(diǎn)把握投資機(jī)會(huì)。此外，機(jī)場(chǎng)將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點(diǎn)推薦吉祥航空、春秋航空，建議關(guān)注中國(guó)東航、南方航空、上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)。
公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強(qiáng)。中特估引領(lǐng)，板塊提估值輪動(dòng)，交運(yùn)板塊長(zhǎng)期被低估值的公路、鐵路、港口迎來(lái)價(jià)值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面。港口資源整合是促進(jìn)港口提質(zhì)增效、化解過(guò)剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的重要舉措，上市公司有望迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。2022年以來(lái)山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實(shí)施方案仍在醞釀中，預(yù)計(jì)上市公司有望迎來(lái)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績(jī)。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團(tuán)、招商港口。
航空：日均執(zhí)飛航班量、平均飛機(jī)利用率周環(huán)比增減不一。1）7月10日-7月14日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2494.20架次，周環(huán)比增加3.24%；東方航空2374.40架次，周環(huán)比增加1.87%；中國(guó)國(guó)航1666.20架次，周環(huán)比增加1.10%；春秋航空490.80架次，周環(huán)比增加2.59%；吉祥航空412.00架次，周環(huán)比減少1.06%。2）7月10日-7月14日，平均飛機(jī)利用率：南方航空8.70小時(shí)/日，周環(huán)比增加2.35%；東方航空7.80小時(shí)/日，周環(huán)比增加2.63%；中國(guó)國(guó)航7.80小時(shí)/日，周環(huán)比增加1.30%；春秋航空9.00小時(shí)/日，周環(huán)比增加2.27%；吉祥航空9.60小時(shí)/日，周環(huán)比減少1.03%。
機(jī)場(chǎng)：國(guó)內(nèi)、國(guó)際航線周環(huán)比增減不一。1）7月10日-7月14日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國(guó)內(nèi)航線）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)966.80架次，周環(huán)比減少1.30%；北京首都機(jī)場(chǎng)915.80架次，周環(huán)比增加0.15%；廣州白云機(jī)場(chǎng)1147.40架次，周環(huán)比增加11.99%；廈門(mén)高崎機(jī)場(chǎng)462.40架次，周環(huán)比減少0.10%；上海浦東機(jī)場(chǎng)902.80架次，周環(huán)比減少0.01%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)695.00架次，周環(huán)比減少1.44%。2）7月10日-7月14日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國(guó)際航線）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)54.60架次，周環(huán)比增加0.84%；北京首都機(jī)場(chǎng)117.40架次，周環(huán)比減少1.82%；廣州白云機(jī)場(chǎng)146.00架次，周環(huán)比減少0.78%；廈門(mén)高崎機(jī)場(chǎng)34.60架次，周環(huán)比減少1.14%；上海浦東機(jī)場(chǎng)235.00架次，周環(huán)比增加2.05%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)14.00架次，與上周持平。
航運(yùn)：集運(yùn)、散運(yùn)、油運(yùn)指數(shù)周環(huán)比增減不一，原油價(jià)格周環(huán)比上漲。1）集運(yùn)：截至7月14日，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI報(bào)收于979.11點(diǎn)，周環(huán)比增加5.09%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI報(bào)收于869.92點(diǎn)，周環(huán)比下降1.17%；CCFI美西航線報(bào)收于659.13點(diǎn)，周環(huán)比增加0.65%；CCFI美東航線報(bào)收于793.02點(diǎn)，周環(huán)比增加0.32%；CCFI歐洲航線報(bào)收于1052.27點(diǎn)，周環(huán)比下降2.58%；CCFI地中海航線報(bào)收于1568.12點(diǎn)，周環(huán)比下降2.08%。2）散運(yùn)：截至7月14日，波羅的海干散貨指數(shù)BDI報(bào)收于1090.00點(diǎn)，周環(huán)比增加8.03%；巴拿馬型運(yùn)費(fèi)指數(shù)BPI報(bào)收于1095.00點(diǎn)，周環(huán)比增加11.28%；好望角型運(yùn)費(fèi)指數(shù)BCI報(bào)收于1655.00點(diǎn)，周環(huán)比增加8.74%；超級(jí)大靈便型運(yùn)費(fèi)指數(shù)BSI
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