>> 申萬宏源-豫園股份(600655)珠寶時尚業(yè)績超預(yù)期，運營投資共發(fā)力優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙令伊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司公布2023年半年度業(yè)績預(yù)增公告，業(yè)績符合預(yù)期。據(jù)公司公告，1）23H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤21.8億元-22.5億元，同比增長220%-231%。單Q2實現(xiàn)歸母凈利潤18.4-19.1億元，同比增長417%-437%。2）23H1公司實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.45億元-0.85億元，同比減少68%到83%。單Q2實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1.88到-2.28億元，去年同期實現(xiàn)-650萬元，因23H1公司完成IGI集團股份出售，帶來本期非經(jīng)營性收益增加。
品類升級+渠道擴張，借“五五購物節(jié)”東風珠寶時尚業(yè)績超預(yù)期增長。23年上半年，通過優(yōu)化市場布局、品類升級和渠道網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴張，核心業(yè)務(wù)珠寶時尚業(yè)績復(fù)蘇趨勢明顯，實現(xiàn)超預(yù)期增長。Q2間五一、端午佳節(jié)疊加上海為期2個月的“五五購物節(jié)”，公司聯(lián)合控股股東復(fù)星打造515復(fù)星家庭日掀起黃金餐飲消費熱潮。據(jù)豫園股份官方公眾號，5月1日至6月20日活動期間，公司實現(xiàn)銷售額同比增長32%，其中消費品牌同比增長54%，珠寶時尚銷售超10億元，同比增長86%。同時，公司通過數(shù)智化手段實現(xiàn)線上線下場景聯(lián)動，貼近年輕人消費習(xí)慣，打破空間地域界限，尋找業(yè)績新增量。據(jù)豫園股份官方公眾號，515復(fù)星家庭日期間，老廟在支付寶渠道單場店播突破550萬元，刷新單一平臺記錄，亞一直播單場銷售額突破170萬元創(chuàng)新高。
商業(yè)地標客流恢復(fù)，帶動商業(yè)管理及文化餐飲業(yè)務(wù)穩(wěn)步修復(fù)。據(jù)豫園股份官方公眾號，23Q1公司核心文化商業(yè)項目客流較22Q1增長87%，銷售額超20年以前水平。據(jù)國家統(tǒng)計局2023年1-5月餐飲收入同比增長22.6%，隨著國內(nèi)消費環(huán)境穩(wěn)步修復(fù)，公司旗下餐飲、文化商業(yè)等項目繼續(xù)保持復(fù)蘇趨勢。23年公司積極采用AR、VR等系列前沿技術(shù)打造商業(yè)消費與潮流時尚深度融合的零售新體驗。據(jù)豫園股份官方公眾號，年初通過AR慢直播觀看2023豫園等會累計人數(shù)達1.4億，515復(fù)星家庭日期間，公司文化飲食銷售超2.5億元，同比增長399%，增長表現(xiàn)亮眼。
置頂東方生活美學(xué)構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)集群，“產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資”同步發(fā)力驅(qū)動發(fā)展。豫園將“東方生活美學(xué)”作為公司置頂戰(zhàn)略，立足本土，放眼全球家庭消費需求，聚焦高潛力、高增長、高利潤產(chǎn)業(yè)。伴隨市場回暖，公司戰(zhàn)略升級成果持續(xù)顯現(xiàn)，產(chǎn)品競爭力和市占率不斷提升。深耕產(chǎn)業(yè)運營的同時，公司同步發(fā)力產(chǎn)業(yè)投資，項目投融管退共行，加強核心業(yè)務(wù)聚焦及產(chǎn)業(yè)賽道控制力，實現(xiàn)資源良好運行。據(jù)豫園股份官方公眾號，2023年5月，公司出售IGI的80%股份，集中資源聚焦重點戰(zhàn)略及項目。同期，公司收購法國設(shè)計師珠寶品牌DJULA創(chuàng)始人Alexandre Corrot及所有個人股東的全部股權(quán)，整合優(yōu)化珠寶時尚領(lǐng)域的全球產(chǎn)業(yè)鏈資源。
調(diào)整盈利預(yù)測，維持“買入”評級。豫園作為植根于全球家庭快樂消費的產(chǎn)業(yè)集團，以東方生活美學(xué)作為置頂戰(zhàn)略，堅定踐行“產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動，我們看好下半年公司黃金品類銷售帶動下珠寶時尚業(yè)務(wù)延續(xù)高景氣，同時發(fā)揮多品牌矩陣、產(chǎn)業(yè)集群的獨特競爭優(yōu)勢帶來業(yè)績穩(wěn)步修復(fù)。但考慮公司受房地產(chǎn)項目建設(shè)周期影響，23年項目交付結(jié)轉(zhuǎn)減少帶來的影響預(yù)計將進一步持續(xù)，因此我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司23-25年EPS分別為0.70/0.86/0.96元（原值0.83/0.93/1.05元），對應(yīng)10/8/7倍PE，維持“買入”評級。
風險提示：消費復(fù)蘇不及預(yù)期，黃金價格波動，內(nèi)部多業(yè)務(wù)協(xié)同管理難度增大。
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