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公告摘要：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5500萬(wàn)元-7800萬(wàn)元，同比下降56.54%-69.36%，扣非后歸母凈利潤(rùn)4900萬(wàn)元-7200萬(wàn)元，同比下降39.76%-59.00%。
　　同期高基數(shù)影響增速，Q2業(yè)績(jī)環(huán)比改善。單季度看，按區(qū)間中值計(jì)算，公司Q2歸母凈利潤(rùn)5091.36萬(wàn)元，同比下降62.17%，環(huán)比增長(zhǎng)226.65%，扣非后歸母凈利潤(rùn)5037.3萬(wàn)元，同比下降37.17%，環(huán)比增長(zhǎng)397.41%。23H1業(yè)績(jī)同比下滑主要由于美國(guó)光伏支架生產(chǎn)基地仍處于設(shè)備調(diào)試階段，產(chǎn)能尚未充分釋放，美國(guó)客戶訂單推遲，以及上年同期出售股權(quán)等事項(xiàng)產(chǎn)生非經(jīng)常性損益7372.42萬(wàn)元，導(dǎo)致基數(shù)較高。整體來(lái)看公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)逐季向上趨勢(shì)，同比降幅收窄，23Q1毛利率19.03%，環(huán)比基本持平，較22年提高1.55pct，凈利率1.01%，環(huán)比提高近1pct，Q2歸母凈利潤(rùn)已達(dá)到近年來(lái)單季度較高水平，預(yù)計(jì)隨著美國(guó)工廠投產(chǎn)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)等積極因素作用，業(yè)績(jī)有望延續(xù)向好趨勢(shì)。
　　光伏支架?chē)?guó)內(nèi)外布局持續(xù)完善，定增擴(kuò)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)。公司光伏支架業(yè)務(wù)目前以海外為主，北美市場(chǎng)覆蓋NT、GCS、FTC等領(lǐng)先品牌商，并陸續(xù)取得歐洲客戶訂單，23Q2在手訂單環(huán)比改善，根據(jù)TrendForce，23Q1美國(guó)光伏新增裝機(jī)6.1GW，同比增長(zhǎng)47%，海關(guān)清關(guān)速度加快，供應(yīng)鏈問(wèn)題逐步改善，疊加IRA法案落地及PPA強(qiáng)勁需求，大型光伏項(xiàng)目建設(shè)預(yù)計(jì)迎來(lái)復(fù)蘇，歐洲地區(qū)中德國(guó)、西班牙、荷蘭等國(guó)發(fā)布多項(xiàng)政策鼓勵(lì)光伏發(fā)展，下游旺盛需求為公司訂單增長(zhǎng)提供一定保障。國(guó)內(nèi)方面目前主要通過(guò)天津晟維發(fā)展自有品牌，22年?duì)I收同比大幅提升，23Q1同比增長(zhǎng)320%。產(chǎn)能方面，公司分別在樂(lè)清、天津、泰國(guó)設(shè)立光伏支架核心部件生產(chǎn)基地，覆蓋海內(nèi)外需求，美國(guó)工廠建成投產(chǎn)后有望受益當(dāng)?shù)匦履茉囱a(bǔ)貼政策，5.33億樂(lè)清光伏支架定增項(xiàng)目于23年4月獲證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)批復(fù)，有利于進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
　　高速連接器積累深厚，通訊+汽車(chē)業(yè)務(wù)有望加速發(fā)展。公司與華為、中興等頭部設(shè)備商深度合作，在傳統(tǒng)RJ類(lèi)通訊連接器領(lǐng)域憑借成熟的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)及良好供貨能力，綜合實(shí)力位居國(guó)內(nèi)前列，高速通訊連接器領(lǐng)域確立先發(fā)優(yōu)勢(shì)，聚焦5G、6G及光通信模塊研發(fā)制造，具有完整自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的5GSFP、SFP+系列產(chǎn)品已陸續(xù)研發(fā)成功并通過(guò)關(guān)鍵客戶性能測(cè)試，已開(kāi)發(fā)800G高速連接器進(jìn)入小批量試用階段，子公司武漢意谷光電布局光模塊，覆蓋速率范圍1G-400Gbps，800G正在設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)。AIGC推動(dòng)數(shù)據(jù)流量高速增長(zhǎng)，加速800G光模塊放量，無(wú)阻塞網(wǎng)絡(luò)要求提高光模塊需求量，連接器作為重要零部件應(yīng)用于服務(wù)器、交換機(jī)等設(shè)備，有望受益算力需求迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升。公司汽車(chē)連接器業(yè)務(wù)拓展順利，高速高頻連接器業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，與華為、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城、吉利等推進(jìn)合作，22年?duì)I收及凈利潤(rùn)分別為1.3億元、0.19億元，同比增速明顯提升。
　　投資建議：意華股份是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備高速連接器量產(chǎn)能力的企業(yè)之一，重點(diǎn)發(fā)力汽車(chē)連接器和光伏支架業(yè)務(wù)，客戶資源豐富，產(chǎn)品逐步放量且價(jià)值量提升。海外光伏需求持續(xù)增長(zhǎng)，公司光伏業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間廣闊，汽車(chē)連接器業(yè)務(wù)增速較快，考慮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及轉(zhuǎn)產(chǎn)對(duì)光伏支架業(yè)務(wù)階段性影響，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年凈利潤(rùn)分別為3.52億/4.62億/5.74億元（原預(yù)測(cè)值為3.87億/5.24億/6.45億元），EPS分別為2.06元/2.71元/3.37元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：主要原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易沖突風(fēng)險(xiǎn)；下游行業(yè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。