>> 德邦證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報(bào)：《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》重視數(shù)據(jù)鼓勵(lì)應(yīng)用；關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期企業(yè)-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
1792KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
馬笑 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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投資要點(diǎn)：
投資組合：騰訊控股、三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、思美傳媒、快手、百度集團(tuán)-SW、美團(tuán)-W、網(wǎng)易-S、完美世界、分眾傳媒等。
投資主題：游戲，出版，AI和VR應(yīng)用，動(dòng)漫IP，恒生科技，長(zhǎng)視頻，廣告等。
受益標(biāo)的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團(tuán)-SW、拼多多、愛奇藝、移卡、閱文集團(tuán)、美圖公司、嗶哩嗶哩-W、貓眼娛樂、泡泡瑪特、云音樂、祖龍娛樂、中手游、心動(dòng)公司等；A股主要有芒果超媒、浙數(shù)文化、電廣傳媒、皖新傳媒，南方傳媒，中文傳媒、電魂網(wǎng)絡(luò)、湯姆貓、冰川網(wǎng)絡(luò)、中文在線、昆侖萬(wàn)維、萬(wàn)興科技、吉比特、游族網(wǎng)絡(luò)、力盛體育、遙望科技、東方時(shí)尚、浙文互聯(lián)、零點(diǎn)有數(shù)、兆訊傳媒、風(fēng)語(yǔ)筑、視覺中國(guó)、創(chuàng)業(yè)黑馬等。
投資建議：擴(kuò)大內(nèi)需關(guān)注文體娛樂互聯(lián)網(wǎng)新消費(fèi)，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)引領(lǐng)發(fā)展創(chuàng)造就業(yè)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。我們認(rèn)為行業(yè)的整體加配機(jī)會(huì)已現(xiàn)良機(jī)，基于以下三點(diǎn)理由：1）預(yù)計(jì)今年基本面逐步修復(fù)；2）ARVR和AIGC賽道成長(zhǎng)預(yù)期非常明顯，當(dāng)下正是布局時(shí)機(jī)；3）政策支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、文化產(chǎn)業(yè)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！稊U(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》強(qiáng)調(diào)文化、體育、互聯(lián)網(wǎng)+社會(huì)服務(wù)、共享經(jīng)濟(jì)、新個(gè)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)τ诖龠M(jìn)消費(fèi)發(fā)展的重要性，結(jié)合二十大關(guān)于繁榮文化產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字強(qiáng)國(guó)的表述，以及中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)揮作用，看好未來(lái)發(fā)展。
《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》為AI進(jìn)程重要節(jié)點(diǎn)，重視數(shù)據(jù)版權(quán)，應(yīng)用探索更加可期。國(guó)家網(wǎng)信辦聯(lián)合國(guó)家發(fā)展改革委、教育部、科技部、工業(yè)和信息化部、公安部、廣電總局公布《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》，自2023年8月15日起施行。主要原則為，國(guó)家堅(jiān)持發(fā)展和安全并重、促進(jìn)創(chuàng)新和依法治理相結(jié)合的原則，采取有效措施鼓勵(lì)生成式人工智能創(chuàng)新發(fā)展，對(duì)生成式人工智能服務(wù)實(shí)行包容審慎和分類分級(jí)監(jiān)管?？傮w來(lái)看，較先前征求意見稿，鼓勵(lì)態(tài)度更為明確、監(jiān)管態(tài)度更為包容?！掇k法》較征求意見稿新增對(duì)于創(chuàng)新應(yīng)用的鼓勵(lì)，因此AI應(yīng)用探索在政策支持下有望迎來(lái)快速發(fā)展。合法來(lái)源的優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)，重要性進(jìn)一步提升，是訓(xùn)練和優(yōu)化大模型的必備要素。監(jiān)管結(jié)構(gòu)來(lái)看，主要可分為綜合監(jiān)管部門和行業(yè)監(jiān)管部門，傳媒部分行業(yè)將優(yōu)先遵從行業(yè)規(guī)定。利用境外的AIGC技術(shù)（如ChatGPT）為境內(nèi)用戶提供服務(wù)，監(jiān)管重點(diǎn)在國(guó)內(nèi)主體。建議關(guān)注相關(guān)受益標(biāo)的：1）AI數(shù)據(jù)版權(quán)：人民網(wǎng)、新華網(wǎng)、中文在線、掌閱科技、中國(guó)出版、中國(guó)科傳等；2）AI應(yīng)用：芒果超媒、皖新傳媒、愷英網(wǎng)絡(luò)等游戲、奧飛娛樂、湯姆貓、萬(wàn)興科技、焦點(diǎn)科技、閱文集團(tuán)、美圖公司、思美傳媒等。
關(guān)注23H1業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期企業(yè)。近期各公司陸續(xù)發(fā)布23H1業(yè)績(jī)預(yù)告?？傮w來(lái)看，廣告營(yíng)銷和影視院線行業(yè)去年基數(shù)較低，在疫后復(fù)蘇的背景下，整體同比恢復(fù)明顯，部分公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。同時(shí)，部分公司在上半年已開始對(duì)AIGC相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行投入。建議關(guān)注23H1業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期企業(yè)及大力布局AIGC的企業(yè)。1）中國(guó)電影：預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為2.8億元-3.8億元，同比增加1,287.12%-1,782.52%。業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因是電影行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)向好，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。2）思美傳媒：預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)盈利950萬(wàn)元–1200萬(wàn)元，比上年同期上升86.57%-135.67%。公司持續(xù)加大人工智能營(yíng)銷產(chǎn)品和技術(shù)的投入；AIGC技術(shù)對(duì)公司傳媒業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生深刻影響，促使公司開展了深層次人員結(jié)構(gòu)優(yōu)化改革。3）分眾傳媒：預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)21.5-22.8億元，同比增長(zhǎng)53%-62%。廣告市場(chǎng)需求的逐步回暖，公司通過(guò)數(shù)字化的手段和新技術(shù)的應(yīng)用，不斷提升服務(wù)能力和運(yùn)營(yíng)效率。4）世紀(jì)華通：預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)8億元-9.5億元，同比增長(zhǎng)64.76%-95.65%，收入端與費(fèi)用端均實(shí)現(xiàn)優(yōu)化。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管政策變化等。
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