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受益于800G光模塊上量，公司作為全球頭部光模塊企業(yè)的核心供應(yīng)商Q2營(yíng)收環(huán)比大幅提升。公司不斷推行降本增效，成本控制能力凸顯生產(chǎn)效率提升，帶動(dòng)盈利能力持續(xù)提升。公司作為光模塊行業(yè)核心上游供應(yīng)商有望充分受益于800G需求提升，我們上調(diào)公司2023-2025年盈利預(yù)測(cè)至6.14/9.80/12.96億元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　受益于800G上量，公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)23H1營(yíng)業(yè)總收入為6.64億元，同比增長(zhǎng)15.01%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.34億元，同比增長(zhǎng)35.19%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.25億元，同比增長(zhǎng)45.96%。對(duì)應(yīng)23Q2營(yíng)業(yè)總收入為3.77億元，同比增長(zhǎng)27.80%，環(huán)比增長(zhǎng)31.36%；利潤(rùn)總額為1.59億元，同比增長(zhǎng)48.60%，環(huán)比增長(zhǎng)47.22%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.42億元，同比增長(zhǎng)57.78%，環(huán)比增長(zhǎng)54.35%。受益于數(shù)通市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，光引擎項(xiàng)目量產(chǎn)并驅(qū)動(dòng)有源器件收入高速增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)公司營(yíng)收增長(zhǎng)。
　　全球數(shù)據(jù)流量增長(zhǎng)帶動(dòng)光器件需求增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)公司盈利能力提升。根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，主要得益于全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動(dòng)對(duì)光器件產(chǎn)品需求的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，尤其是高速率產(chǎn)品需求增長(zhǎng)較快，帶動(dòng)公司產(chǎn)品線的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)提量。此外，以下幾方面也對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生積極影響：一是，公司外銷銷售以美元為主，報(bào)告期內(nèi)匯率波動(dòng)對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生一定正向影響；二是，公司部分定期存款在報(bào)告期內(nèi)到期，帶來(lái)財(cái)務(wù)利息收入同比增長(zhǎng)；三是，公司上半年研發(fā)費(fèi)用享受加計(jì)扣除政策，對(duì)報(bào)告期內(nèi)所得稅費(fèi)用產(chǎn)生影響。2023年以來(lái)，隨著Chat GPT為代表的生成式人工智能大預(yù)言模型的發(fā)布，催生對(duì)AI算力的需求，光通信網(wǎng)絡(luò)作為算力網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)，其需求顯著上漲。
　　積極布局光通信前沿技術(shù)，產(chǎn)品矩陣完善。公司為全球光器件龍頭，品類齊全且成長(zhǎng)曲線陡峭，前瞻布局光引擎并直接受益于AI需求。公司持續(xù)保持較高的研發(fā)投入，積極改進(jìn)光器件工藝流程，不斷研發(fā)創(chuàng)新以及精益化管理變革。公司持續(xù)快速推進(jìn)高速光引擎發(fā)展，聚焦激光芯片集成高速光引擎和硅光芯片集成高速光引擎及其相關(guān)零組件，已實(shí)現(xiàn)高速光引擎等重點(diǎn)產(chǎn)品量產(chǎn)出貨，未來(lái)有望進(jìn)一步增加光引擎產(chǎn)品出貨量。同時(shí)，公司憑借技術(shù)積累不斷進(jìn)行品類擴(kuò)張，積極布局光通信行業(yè)之外領(lǐng)域，開展激光雷達(dá)和醫(yī)療檢測(cè)領(lǐng)域戰(zhàn)略業(yè)務(wù)布局。公司基于強(qiáng)大的光器件平臺(tái)，公司有望在新興領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)破圈，啟動(dòng)業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線。
　　 AI拉動(dòng)光通信產(chǎn)品需求上漲，產(chǎn)業(yè)鏈上游有望充分受益。公司深耕光通信上游光器件行業(yè)，已形成完善、高質(zhì)量、高性價(jià)比的產(chǎn)品矩陣，為業(yè)界領(lǐng)先的平臺(tái)型光器件解決方案公司。當(dāng)前，公司新產(chǎn)品研發(fā)量產(chǎn)順利，并在積極拓展新興領(lǐng)域。在AIGC浪潮驅(qū)動(dòng)下，IDC和云計(jì)算等下游應(yīng)用需求旺盛，光器件產(chǎn)品作為配套數(shù)據(jù)中心高速光模塊的必要器件，光器件行業(yè)整體發(fā)展迎來(lái)市場(chǎng)機(jī)遇。公司為400G、800G等高速光模塊提供更多產(chǎn)品解決方案，有望充分受益于AI需求推動(dòng)下的800G放量增長(zhǎng)而迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)入加速放量周期。
　　投資建議：受AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)催化，全球數(shù)通市場(chǎng)重新步入高景氣，公司位于光模塊上游，在光器件領(lǐng)域技術(shù)及工藝積累豐富，有望充分受益實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為18.01/28.85/38.22億元，同比增長(zhǎng)51%/60%/32%。歸母凈利潤(rùn)分別為6.14/9.80/12.96億元，同比增長(zhǎng)52%/60%/32%。維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI及數(shù)通領(lǐng)域需求不及預(yù)期、新領(lǐng)域拓展不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。