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報(bào)告摘要：
　　公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的一站式光器件整體解決方案提供商，具備完善的高品質(zhì)高性價(jià)比光器件產(chǎn)品矩陣、精益化管理及多品類光器件核心工程制造能力，以及優(yōu)質(zhì)國內(nèi)外客戶資源壁壘等核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司深耕光通信上游光器件行業(yè)18年，目前已形成14大產(chǎn)品線+8大技術(shù)工藝平臺(tái)的完善產(chǎn)品矩陣，為客戶提供光有源+光無源OEM/ODM一站式解決方案。憑借研發(fā)驅(qū)動(dòng)+全員持續(xù)改善的發(fā)展理念，對(duì)光器件工藝流程持續(xù)改進(jìn)、堅(jiān)持在全自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備保持戰(zhàn)略投入、不斷研發(fā)創(chuàng)新以及及精益化管理變革，公司具備行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品盈利及成本管控優(yōu)勢(shì)。
　　公司光無源器件業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，光有源業(yè)務(wù)高速光引擎有望在AIGC浪潮驅(qū)動(dòng)下成為公司新的業(yè)務(wù)成長引擎。公司光無源器件業(yè)務(wù)在全球數(shù)據(jù)中心AI算力需求提升下迎來新一輪成長機(jī)遇，配套800G數(shù)據(jù)中心用高速光模塊的光器件產(chǎn)品有望進(jìn)入加速放量周期。公司光有源器件業(yè)務(wù)高速光引擎產(chǎn)品快速推進(jìn)，聚焦激光芯片集成高速光引擎和硅光芯片集成高速光引擎及其相關(guān)零組件，有望憑借公司豐富完善的光器件產(chǎn)品矩陣及精密加工制造技術(shù)解決高速率光模塊對(duì)尺寸，功耗、光電容量等關(guān)鍵行業(yè)需求痛點(diǎn)，在400G/800G高速光模塊及數(shù)據(jù)中心用CPO交換機(jī)等領(lǐng)域迎來成長機(jī)遇；同時(shí)公司積極開拓激光雷達(dá)領(lǐng)域戰(zhàn)略業(yè)務(wù)布局，打開新業(yè)務(wù)長期成長空間。
　　光通信產(chǎn)業(yè)鏈在AIGC時(shí)代有望深度受益AI算力爆發(fā)式增長需求，光模塊光網(wǎng)絡(luò)光電轉(zhuǎn)化核心中樞將迎來新一輪需求提升，帶動(dòng)上游光器件進(jìn)入擴(kuò)張周期。AI大模型需對(duì)海量數(shù)據(jù)訓(xùn)練及推理，算力要求極高，有望帶動(dòng)800G高速光模塊需求迎來快速擴(kuò)張周期。高速率光模塊產(chǎn)生的能耗控制更高要求，有望推動(dòng)CPO低能耗技術(shù)產(chǎn)品加速落地。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.22/21.92/28.20億元；歸母凈利潤分別為5.06/6.82/8.82億元；EPS分別為1.28/1.73/2.23元/股，對(duì)應(yīng)P/E市盈率分別為94.25/69.88/54.04倍。我們看好公司在光無源器件領(lǐng)域保持行業(yè)領(lǐng)先地位，同時(shí)在光有源器件領(lǐng)域高速光引擎驅(qū)動(dòng)公司長期成長性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)通及電信側(cè)需求不及預(yù)期，公司業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)