| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
1068KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉牧野 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
◆事件:
公司發(fā)布2022年年報和2023年一季報。2022年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.96億元，同比+15.89%;歸母凈利潤4.03億元，同比+31.51%。2023年第一-季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.87億元，同比+1.50%/環(huán)比6.44%;歸母凈利潤0.92億元，同比+11.14%/環(huán)比-26.75% .
◆有源、無源器件雙輪驅(qū)動業(yè)績增長，積極推進全球化產(chǎn)業(yè)布局。
公司深耕光器件領(lǐng)域十八載,在精密陶瓷、工程塑料、光學(xué)玻璃等基礎(chǔ)材料領(lǐng)域積累沉淀了多項全球領(lǐng)先的工藝、專利技術(shù),并通過產(chǎn)品線垂直整合成為一站式產(chǎn)品解決方案供應(yīng)商。2022年度公司錄得營業(yè)收入11.96億元，同比+15.89%;歸母凈利潤4.03億元，同比+31.51%;毛利率為51.62%,同比+1.94pct,盈利能力穩(wěn)步提升。其中光無源器件占營收80.239%,同比+4.33%,毛利率同比提升3.85pct至55.01%;光有源器件占營收18.20%,同比+156.24%，毛利率同比提升9.27pct至36.75%。公司全球化產(chǎn)業(yè)布局日益成熟,持續(xù)提升海內(nèi)外大客戶的本地服務(wù)能力和快速響應(yīng)速度,2022年相繼投資設(shè)立新加坡和泰國子公司,2022年度內(nèi)銷實現(xiàn)營收5.08億元，同比-0.80%;外銷營收為6.89億元，同比+32.29%。整體費用率穩(wěn)中有降,銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別同比變動+0.07/-136/+0.60/-1.26pct.
◆AI進一步催生400G、800G光模塊器件需求，CPO用光引擎等在研項目打造核心競爭力。
2022年全球數(shù)據(jù)流量持續(xù)激增，全球數(shù)據(jù)中心大規(guī)模建設(shè)為整個光通信行業(yè)帶來發(fā)展機遇，驅(qū)動公司實現(xiàn)營收和凈利潤雙增長。在人工智能的浪潮.下，光網(wǎng)絡(luò)迭代升級需求迫切，公司400G、800G等高速率光模塊相關(guān)產(chǎn)品解決方案豐富，“面向5G及數(shù)據(jù)中心的高速光弓|擎建設(shè)項目”貢獻收入持續(xù)增長。目前在研項目包括800G光器件、光引擎、CPO用激光芯片集成高速光引擎等,持續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先核心競爭力,鞏固與頭部客戶的緊密合作。
◆實現(xiàn)激光雷達光器件量產(chǎn)交付，打造業(yè)務(wù)第二增長曲線。
近年來，公司把握激光雷達ADAS等下游應(yīng)用蓬勃發(fā)展的契機，充分利用激光雷達和光通信光器件的技術(shù)復(fù)用性，將主營產(chǎn)品由光通信行業(yè)向激光雷達等領(lǐng)域拓展。憑借在光器件領(lǐng)域深厚的技術(shù)和工藝積累,公司具備應(yīng)用于不同技術(shù)路線多樣類別的光器件產(chǎn)品與快速規(guī)模上量的交付能力，目前.已向部分激光雷達廠商批量交付，同時為海內(nèi)外眾多客戶提供研發(fā)送樣驗證。
◆投資建議:
公司作為光器件領(lǐng)域- -站式產(chǎn)品解決方案供應(yīng)商，通過多年的高強度研發(fā)投入卡位800G光模塊、CPO等先進技術(shù)，逐步實現(xiàn)產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域由光通信向激光雷達等領(lǐng)域拓展，同時積極推進業(yè)務(wù)全球化布局。我們預(yù)計公司2023-2025年營收分別為16.36/21.91/28.83億元，歸母凈利潤分別為5.02/6.39/8.17億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為50/39/31x,首次覆蓋，給予“買入”評級。
◆風(fēng)險提示:
研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險、下游市場需求變化導(dǎo)致的經(jīng)營業(yè)績波動風(fēng)險、國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險等。
|
|
