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2023年上半年多晶硅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)91.3%，預(yù)計(jì)后續(xù)供給過剩格局難以扭轉(zhuǎn)
　　7月13日，根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)N型料價(jià)格區(qū)間在7.3-8.2萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為7.45萬(wàn)元/噸，周環(huán)比漲幅為0.4%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間在6.00-7.40萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為6.57萬(wàn)元/噸，周環(huán)比持平。本周整體硅料市場(chǎng)持穩(wěn)微漲，其中N型硅料與P型硅料之間的價(jià)差進(jìn)一步拉大。按當(dāng)前復(fù)投料價(jià)格計(jì)算，仍接近多晶硅企業(yè)平均生產(chǎn)成本，檢修停產(chǎn)的情況也有發(fā)生。此外，2023年上半年多晶硅產(chǎn)量65.17萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)91.3%，供給增長(zhǎng)快速，過剩格局難以扭轉(zhuǎn)。硅片方面，M10單晶硅片（182 mm /150μm）成交均價(jià)為2.80元/片，周環(huán)比增幅1.82%；N型單晶硅片（182 mm /130μm）成交均價(jià)為2.87元/片，周環(huán)比增幅1.77%；G12單晶硅片（210 mm/150μm）成交均價(jià)為3.75元/片，周環(huán)比增幅為0.54%。本周硅片價(jià)格小幅反彈，主要有兩方面原因，其一是由于原材料價(jià)格小幅波動(dòng)，下游傳導(dǎo)成本提升；其二是本月產(chǎn)出因天氣原因小幅下調(diào)預(yù)期，供需關(guān)系有轉(zhuǎn)好跡象。組件端，SMM7月14日數(shù)據(jù)顯示，主流報(bào)價(jià)在1.13-1.45元/瓦之間。光伏電站投資成本中，組件成本占比較高，組件價(jià)格的下降將使得電站投資回報(bào)率進(jìn)一步提升，從而刺激下游裝機(jī)需求，電站運(yùn)營(yíng)商受益于規(guī)模增加，回報(bào)率提升，進(jìn)而增厚業(yè)績(jī)。
　　火電企業(yè)2023H1業(yè)績(jī)百花齊放，2023Q2業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)
　　根據(jù)申萬(wàn)2021年分類，SW火電19家A股上市公司發(fā)布業(yè)績(jī)2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，19家企業(yè)2023H1歸母凈利潤(rùn)同比全部實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)（2023H1/Q2取上限和下限的均值，下同），其中16家歸母凈利潤(rùn)為正，剩余3家實(shí)現(xiàn)減虧。我們判斷，火電企業(yè)上半年凈利潤(rùn)同比大幅改善的主要原因系動(dòng)力煤價(jià)格走低，成本壓力大幅緩解。2023H1，秦皇島動(dòng)力煤Q5500平倉(cāng)均價(jià)為1022.68元/噸，同比去年同期減少13.93%。分季度來(lái)看，2023Q2火電企業(yè)盈利能力進(jìn)一步修復(fù)，19家上市公司中有18家2023Q2歸母凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，占比94.74%，僅內(nèi)蒙華電2023Q2同比減少7.02%。環(huán)比來(lái)看，2023Q2較Q1業(yè)績(jī)持續(xù)改善的有15家，占比高達(dá)78.94%，主要得益于動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比持續(xù)下行，2023Q2動(dòng)力煤均價(jià)較2023Q1下跌18.89%。2023年，煤炭供給端持續(xù)放量，其中國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，1-5月，原煤產(chǎn)量19.1億噸，同比增長(zhǎng)4.8%；進(jìn)口方面，1-6月進(jìn)口煤炭2.22億噸，同比增長(zhǎng)93%，保障電力耗煤需求，價(jià)格或難有大幅上行空間。我們判斷，2023年火電成本壓力釋放，業(yè)績(jī)有望持續(xù)修復(fù)。
　　本周動(dòng)力煤價(jià)格小幅波動(dòng)，后市難有大幅上漲空間
　　截至7月14日，秦皇島動(dòng)力末煤（Q5500）平倉(cāng)價(jià)為841元/噸，環(huán)比上周下跌9元/噸，降幅為1.06%。本周，動(dòng)力煤價(jià)格小幅波動(dòng)，目前全國(guó)多地延續(xù)高溫天氣，刺激沿海電廠日耗高位拉升。根據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，沿海八省電廠煤炭日耗240.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增長(zhǎng)22.1萬(wàn)噸，漲幅10.12%；年同比增長(zhǎng)29.4萬(wàn)噸，漲幅13.9%。后續(xù)高溫延續(xù)或?qū)⒋碳る姀S日耗進(jìn)一步上漲，用電高峰期帶動(dòng)用煤需求有提升。但考慮南方降雨過程深入，水電出力預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。供給端，進(jìn)口煤大幅增長(zhǎng)，1-6月全國(guó)共進(jìn)口煤炭22193萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)93%。疊加長(zhǎng)協(xié)煤兌現(xiàn)率不斷提高，沿海電廠庫(kù)存保持高位，截至7月11日，沿海八省合計(jì)庫(kù)存量3710.9萬(wàn)噸，年同比增長(zhǎng)808.2萬(wàn)噸，漲幅27.8%，其可用天數(shù)高達(dá)15天。我們判斷，長(zhǎng)協(xié)保供兜底，進(jìn)口煤大增，電廠庫(kù)存保持高位的多重背景下，煤炭?jī)r(jià)格或?qū)ⅰ巴静煌?，難有大幅上漲空間。
　　國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格下跌，美國(guó)天然氣價(jià)格維持震蕩
　　走勢(shì)截至7月14日，全國(guó)LNG出廠價(jià)格指數(shù)為4092元/噸，環(huán)比上周下降234元/噸，降幅為5.41%。本周國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格下跌，主要系一方面7月中旬原料氣競(jìng)拍價(jià)格本周開始執(zhí)行，該價(jià)格環(huán)比上期下跌，成本弱勢(shì)支撐下，西北液廠價(jià)格下跌，并影響其他區(qū)域同步下行；另一方面，本周國(guó)內(nèi)產(chǎn)量及槽批量皆有增加，LNG供應(yīng)量隨之增加，而需求相對(duì)疲弱，整體以剛需為主。在成本弱勢(shì)，以及供大于求的市場(chǎng)基本面影響下，導(dǎo)致本周LNG價(jià)格整體下跌。本周美國(guó)天然氣價(jià)格先降后升，主要系本周歐亞市場(chǎng)需求保持疲軟，國(guó)際LNG流動(dòng)性較弱，美國(guó)出口低迷，導(dǎo)致價(jià)格下降。但美國(guó)國(guó)內(nèi)氣溫較為炎熱，高溫帶動(dòng)發(fā)電降溫需求持續(xù)增加，美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣庫(kù)存增速減緩，支撐美國(guó)天然氣價(jià)格回升。后市考慮到歐洲天然氣庫(kù)存持續(xù)上升，美國(guó)出口或?qū)⒊掷m(xù)低迷，但高溫仍將增加國(guó)內(nèi)需求，我們預(yù)計(jì)美國(guó)天然氣價(jià)格后市仍將維持震蕩之勢(shì)。
　　投資建議
　　隨著我國(guó)對(duì)節(jié)能減排行動(dòng)的不斷深入，節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)鏈也受益于其綠色低碳的核心發(fā)展迅速，并且?guī)?dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)設(shè)備發(fā)展。其中壓濾機(jī)等過濾成套裝備在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用包括用于鋰電池、光伏、核能、生物質(zhì)能源等領(lǐng)域的壓濾機(jī)。推薦關(guān)注鞏固礦物及加工領(lǐng)域，同時(shí)積極開拓新能源、新材料等領(lǐng)域市場(chǎng)，在鋰電池行業(yè)建立了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的【景津裝備】。在全球開展能源轉(zhuǎn)型的大背景下，我國(guó)也在抓緊全面推動(dòng)能源綠色低碳轉(zhuǎn)