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2023年7月14日，海信視像發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。
　　二季度表現(xiàn)超預(yù)期。公司2023年上半年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入235~249億元，同比增長(zhǎng)16.4%~23.3%，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.2~10.8億元，同比增長(zhǎng)72.2%~82.1%，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)8.3~8.5億元，同比增長(zhǎng)106.8%~111.6%；其中單Q2預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119~134億元，同比增長(zhǎng)19.0%~34.0%，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.0~4.6億元，同比增長(zhǎng)36.0%~56.0%，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.5~3.7億元，同比增長(zhǎng)126.7%~139.5%，二季度收入業(yè)績(jī)表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期。
　　二季度收入增速加速。二季度公司收入同比增長(zhǎng)19.0%~34.0%，同比增速環(huán)比一季度的12.8%繼續(xù)擴(kuò)大，我們認(rèn)為公司收入端加速增長(zhǎng)主要原因來(lái)自：1）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)張，據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2023年1-6月海信/ Vidda線上渠道銷售額份額分別同比提升2.6pct/ 2.2pct，合計(jì)份額達(dá)27.4%，其中Vidda銷售量份額已達(dá)9.9%持續(xù)逼近10%大關(guān)，線下KA渠道海信品牌銷售額份額同比提升2.5pct至29.1%，海信+東芝銷額市占率已突破30%穩(wěn)居行業(yè)第一，較第二名差距擴(kuò)大至10pct。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額領(lǐng)先身位的擴(kuò)大彰顯公司ULED平臺(tái)引導(dǎo)下的產(chǎn)品力及立體化品牌矩陣下的品牌力優(yōu)勢(shì)，并有望通過(guò)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)改善國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)盈利能力；2）全球份額快速提升，二季度海信全球出貨量加速增長(zhǎng)，據(jù)TrendForce統(tǒng)計(jì)，Q2海信品牌全球出貨彩電725萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)33.3%，同比環(huán)比增幅均位列前五大品牌之首，公司全球化戰(zhàn)略加速落地；
　　MiniLED背光技術(shù)助推高端化，持續(xù)提振公司盈利能力。公司二季度扣非歸母凈利率預(yù)計(jì)同比提升1.1~1.6pct至2.6%~3.1%，液晶面板成本快速提升下盈利能力穩(wěn)步提升，我們認(rèn)為主要原因來(lái)自MiniLED背光電視滲透提升支撐下的高端化戰(zhàn)略加速落地。2023年預(yù)計(jì)將成為MiniLED背光電視的拐點(diǎn)之年，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，618期間MiniLED電視線上市場(chǎng)零售額/零售量份額已分別突破至10.7%/ 3.4%，同比分別提升6.9pct/ 2.0pct，MiniLED相較OLED而言具有不燒屏的優(yōu)勢(shì)，且具備更明確清晰的降本路徑，有望在短期內(nèi)通過(guò)更高的對(duì)比度、色域、亮度等顯示效果快速形成對(duì)傳統(tǒng)LCD的替代。據(jù)Omdia預(yù)測(cè)，2023年全球MiniLED電視出貨量有望達(dá)到600萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)約94%。海信立足ULED技術(shù)平臺(tái)，推出從入門級(jí)百級(jí)分區(qū)到行業(yè)領(lǐng)先的6000級(jí)分區(qū)的完整產(chǎn)品矩陣，我們預(yù)計(jì)未來(lái)MiniLED背光電視將成為公司全球市場(chǎng)份額提升及高端化的重要抓手，支撐公司收入和業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為534億元、589億元及655億元，同比增長(zhǎng)17%、10%及11%，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)分別為22.0億元、25.3億元及29.0億元，同比分別增長(zhǎng)31%、15%及15%，對(duì)應(yīng)PE分別為13.6x、11.8x及10.3x，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：面板價(jià)格快速上漲、全球彩電需求不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。