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行情回顧
　　截至7月14日，滬銅主力2308合約收盤(pán)69290元/噸，周內(nèi)銅價(jià)震蕩上行，漲幅2.48%，主要運(yùn)行區(qū)間67520-69740元。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　宏觀面：本周美國(guó)6月CPI及PPI數(shù)據(jù)均超預(yù)期回落，通脹壓力顯著下降，市場(chǎng)加息預(yù)期下修，美元指數(shù)延續(xù)下挫，跌破100關(guān)口，而國(guó)內(nèi)政策預(yù)期依然存在，內(nèi)外宏觀共振?；久?，本周內(nèi)Antofagasta與中國(guó)冶煉廠就2023年下半年與2024年上半年的銅精礦TC/RC定為88.0美元/干噸及8.80美分/磅，較去年的TC/RC定為75.0美元/千噸及7.50美分/磅增加13.0美元/干噸及1.30美分/磅，CSPT小組敲定2023年三季度的現(xiàn)貨銅精礦采購(gòu)指導(dǎo)加工費(fèi)為95美元/噸及9.5美分/磅，較2023年二季度現(xiàn)貨銅精礦采購(gòu)指導(dǎo)加工費(fèi)90美元/噸及9.0美分/磅增加5美元/噸及5.0美分/磅，并創(chuàng)CSPT小組2017年四季度現(xiàn)貨銅精礦采購(gòu)指導(dǎo)加工費(fèi)的新高，市場(chǎng)中銅礦原料供給相對(duì)充裕，但是冷料市場(chǎng)仍然偏緊，廢料還有稅務(wù)追繳問(wèn)題，影響電銅產(chǎn)出。但消費(fèi)端淡季效應(yīng)明顯，銅材開(kāi)工率下滑，進(jìn)口貨源流入，SHFE庫(kù)存持續(xù)增加，現(xiàn)貨貼水維持。
　　行情展望及投資建議
　　近期銅價(jià)上漲主要源于美元指數(shù)的大幅下跌，而美元指數(shù)依然受制于聯(lián)儲(chǔ)政策，而聯(lián)儲(chǔ)并未停止加息，且美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)于歐洲，短期美元指數(shù)繼續(xù)走跌概率不大，對(duì)銅價(jià)提振有限?；久?，供增需弱疊加進(jìn)口銅流入，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏寬松，現(xiàn)貨貼水幅度加深，對(duì)價(jià)格支撐減弱。預(yù)計(jì)銅價(jià)繼續(xù)上漲空間有限，下周CU2308主波動(dòng)區(qū)間參考68000-70000元/噸。操作上，建議賣出虛值看漲期權(quán)CU2309C71000。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海內(nèi)外政策超預(yù)期。