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行情回顧：
　　上周A股主要指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，大盤(pán)指數(shù)領(lǐng)漲，截至7月14日收盤(pán)，上證50上漲2.35%，滬深300上漲1.92%，中證500上漲1.16%，中證1000上漲0.35%；IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過(guò)的年化基差分別為-0.98%、3.56%、2.90%、- 2.37%，主要原因在于：1）6月信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期；2）A股中報(bào)披露預(yù)喜；3）人民幣匯率本周回暖；4）6月美國(guó)CPI和PPI同比增長(zhǎng)超預(yù)期回落。
　　邏輯觀點(diǎn)：
　　美國(guó)非農(nóng)首次低于預(yù)期后，通脹數(shù)據(jù)再度低于預(yù)期，海外流動(dòng)性修復(fù)拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)。美國(guó)核心通脹已經(jīng)開(kāi)始得以緩解，考慮到基數(shù)效應(yīng)核心通脹在Q3有望進(jìn)一步下行，美聯(lián)儲(chǔ)加息終點(diǎn)已經(jīng)越來(lái)越近，盡管未來(lái)終點(diǎn)預(yù)期的變化可能仍有擾動(dòng)，但美元指數(shù)和美債收益率的下行趨勢(shì)已基本明確，人民幣兌美元匯率開(kāi)始企穩(wěn)回升，外資有望延續(xù)凈流入，A股成長(zhǎng)風(fēng)格有望重回占優(yōu)
　　6月新增社融和信貸規(guī)模超預(yù)期，結(jié)構(gòu)有所改善，工業(yè)企業(yè)盈利增速迎來(lái)拐點(diǎn)，下半年信用企穩(wěn)擴(kuò)張是大概率事件。6月M2同比降至11.3%，新增社融較去年同期下降，社融存量增速同比降至9%，這很可能成為今年社融存量同比增速的底部。新增人民幣貸款中企業(yè)中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，同比維持在18%以上的高位水平，居民中長(zhǎng)期信貸改善較為超預(yù)期，反映出汽車(chē)市場(chǎng)的改善和房地產(chǎn)銷(xiāo)售下滑的企穩(wěn)。總的來(lái)說(shuō)，有利于改善市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒，6月社融存量增速或見(jiàn)底，三季度隨著地方政府債券發(fā)行提速，社融增速有望溫和回升。另外，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)政策期限延長(zhǎng)至2024年12月31日，將有利于改善居民部門(mén)的消費(fèi)和支出意愿
　　行情展望：
　　隨著海外流動(dòng)性拐點(diǎn)顯現(xiàn)，人民幣匯率企穩(wěn)回升，國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期逐步改善，有望提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，中期看穩(wěn)增長(zhǎng)政策主要起托底作用，能環(huán)比改善或者大幅增長(zhǎng)方向，仍以新興產(chǎn)業(yè)為主，待后續(xù)市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)較為明顯后，則有望吸引更多配置資金入市，建議逢低布局IF、IM
　　操作建議：低位布局IF、IM多單
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策不及預(yù)期、美國(guó)流動(dòng)性收緊超預(yù)期