>> 德邦證券-玉龍股份(601028)帕金戈滿負荷生產，降本增效成果顯著-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
763KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張崇欣,翟堃 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司披露2023年半年度業(yè)績預增公告。公司預計2023年半年度實現歸母凈利為2.30-2.75億元，與上年同期相比增加1.23億元到1.68億元，同比增長114.00%-155.86%。預計實現扣非歸母凈利2.34-2.79億元，同比增長118.96%-161.07%。業(yè)績大幅增長原因主要是新增了黃金貴金屬采選業(yè)務，半年度業(yè)績符合我們的預期。
成功切入黃金賽道，已并表的帕金戈金礦滿負荷生產。2022年11月30日，NQM公司全部股權過戶登記至全資子公司玉潤黃金名下，公司取得位于澳大利亞東部昆士蘭州的帕金戈金礦的控制權，NQM公司正式納入公司合并報表范圍（合并報表合并了其12月份數據，2023年將是第一個完整年度的金礦財報合并至公司），標志著公司已順利切入黃金貴金屬“礦業(yè)賽道”。帕金戈項目自交割完成后，已達到滿負荷生產狀態(tài)。根據業(yè)績承諾，NQM公司在2022年度、2023年度和2024年度凈利潤分別不低于3600萬澳元、不低于3900萬澳元、不低于4100萬澳元，三年累計凈利潤數1.16億澳元，將顯著優(yōu)化公司營收結構，提高盈利能力。
礦山成本持續(xù)優(yōu)化，提質增效成果顯著。自公司接手以來，礦山生產成本持續(xù)優(yōu)化，根據上半年運營情況，礦山全成本為220元人民幣/克，對標國內黃金礦山企業(yè)仍有明顯的競爭優(yōu)勢。帕金戈金礦成本的優(yōu)化源自于多方面工作提質的結果，主要體現在人員優(yōu)化、設備升級、回收率提升等方面。金價方面，2023年上半年金價呈現震蕩上行趨勢，上海金交所Au9999均價達到434.08元/克，下半年核心通脹改善預期較強，美聯儲向下修正加息預期的概率較大，有望啟動新一輪黃金價格牛市。
盈利預測。帕金戈金礦自交割后已經達到滿負荷生產狀態(tài)，符合預期。我們維持對公司的盈利預測，預計2023-2025年公司黃金產銷量分別為3.15/3.35/3.37噸，營收分別為124/139/147億元，2023-2025年歸母凈利預測分別為5.39/5.87/6.30億元，2023年7月14日收盤價對應PE分別為17.4x/15.9x/14.9x，作為黃金貴金屬板塊，PE低估明顯，維持“買入”評級。
風險提示：黃金價格不及預期；金礦產量不及預期；匯率波動影響
|
|
