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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)增報(bào)告，預(yù)計(jì)23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.44-0.53億，同增231%-299%，扣非歸母凈利0.32-0.39億，同增178%-239%，按中值計(jì)算Q2單季度歸母凈利0.31億，同比-10%，環(huán)比+79%，單季扣非歸母凈利0.33億，同比+1%，環(huán)比+1294%。
　　評論：
　　業(yè)績符合預(yù)期，洪田電解銅箔業(yè)務(wù)高增是主要貢獻(xiàn)。公司23年上半年業(yè)績同比大增主要系控股子公司洪田科技（持股比例51%）出貨不斷增長，營收與利潤雙增。22年上半年洪田科技實(shí)現(xiàn)利潤1468萬元，我們測算公司上半年洪田科技實(shí)現(xiàn)利潤約0.95億（假設(shè)洪田科技以外業(yè)務(wù)利潤為0），同比增長約547%。
　　重視復(fù)合集流體行業(yè)干法工藝進(jìn)展。復(fù)合鋁箔使用蒸鍍一步法工藝較為確定，而復(fù)合銅箔工藝目前主流為磁控濺射+水電鍍的二步法工藝。我們認(rèn)為在復(fù)合銅箔工藝在行業(yè)發(fā)展初期尚未完全定型，干法工藝有望憑借其環(huán)保、良率高、等優(yōu)勢獲取一定份額。今年以來干法工藝有明顯進(jìn)展，首先在設(shè)備端，公司在4月發(fā)布磁控濺射一體機(jī)的干法一步法復(fù)合銅箔設(shè)備，年內(nèi)有望繼續(xù)發(fā)布磁控+蒸鍍一體機(jī)解決方案；其次在材料端，諾德股份7月董事會通過設(shè)立投資復(fù)合集流體子公司議案，而此前諾德股份在高工鋰電峰會上表示干法工藝為未來的重要發(fā)展趨勢，干法工藝發(fā)展有望提速。
　　看好公司設(shè)備knowhow能力，真空鍍膜設(shè)備有望打造第二增長曲線。真空鍍膜設(shè)備非標(biāo)屬性強(qiáng)，技術(shù)門檻高，我們認(rèn)為公司在真空鍍膜設(shè)備的核心優(yōu)勢在于：1.對海外先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)以及吸收轉(zhuǎn)化能力強(qiáng)。真空鍍膜技術(shù)源自海外，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的設(shè)備企業(yè)有美國應(yīng)用材料、日本愛發(fā)科，公司電解銅箔設(shè)備歷史上便有成功吸收日本先進(jìn)技術(shù)的經(jīng)驗(yàn)，另外可從公司能夠率先在國內(nèi)發(fā)布復(fù)合銅箔干法一步法設(shè)備驗(yàn)證公司設(shè)備方面的knowhow能力。2.快速擴(kuò)產(chǎn)帶來的產(chǎn)能與規(guī)模優(yōu)勢。公司作為復(fù)合銅箔真空鍍膜設(shè)備企業(yè)中少有的上市公司，資金充沛，已在南通規(guī)劃投資10億元建設(shè)高端裝備制造項(xiàng)目，其中真空鍍膜設(shè)備規(guī)劃真空磁控濺射設(shè)備/真空蒸鍍設(shè)備/復(fù)合銅箔一體機(jī)成套設(shè)備各100臺套。
　　投資建議：公司為電解銅箔設(shè)備龍頭，訂單飽滿，電解銅箔設(shè)備業(yè)務(wù)業(yè)績高增；公司前瞻布局復(fù)合銅箔真空鍍膜設(shè)備，有望打造公司第二增長曲線。基于23年上半年業(yè)績高增和復(fù)合集流體干法工藝進(jìn)展提速，我們上調(diào)公司23-25年歸母凈利預(yù)測至1.6/3.2/4.3億元（原預(yù)測為1.5/2.9/3.8億元）,對應(yīng)EPS分別為0.75/1.54/2.05元（原預(yù)測為0.71/1.38/1.81元），給予24年業(yè)績25倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)38.6元，上調(diào)評級至“強(qiáng)推”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游擴(kuò)產(chǎn)需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)或推廣進(jìn)度不及預(yù)期；原材料漲價(jià)削弱盈利水平；核心零部件短缺風(fēng)險(xiǎn)