>> 光大證券-公用事業(yè)行業(yè)周報：Q2僅是火電運營商業(yè)績修復(fù)過渡期，繼續(xù)推薦火電板塊-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
557KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
殷中樞,宋黎超 |
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此報告為加密報告 |
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本周行情回顧：本周SW公用事業(yè)一級板塊下跌0.31%，在31個SW一級板塊中排名第24；滬深300上漲1.92%，上證綜指上漲1.29%，深證成指上漲1.76%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.53%。細分子板塊中，火電下跌2.36%，水電上漲1.64%，光伏發(fā)電下跌0.56%，風(fēng)力發(fā)電下跌0.47%，電能綜合服務(wù)下跌1.04%，燃氣上漲1.25%。
本周公用事業(yè)漲幅前五的個股分別為大連熱電（+37.46%）、華通熱力（+26.57%）、新奧股份（+5.32%）、深圳能源（+4.73%）、川投能源（+3.62%）；周跌幅前五的個股分別為世茂能源（-12.02%）、桂東電力（-10.82%）、深南電A（-10.12%）、恒盛能源（-9.78%）、華電國際（-7.56%）。
本周動力煤價格總體下跌。
國內(nèi)動力煤價格：截至2023年7月14日，秦皇島港5500大卡動力煤（中國北方，平倉價）價格為843元/噸，較上周五（7月7日，857元/噸）下跌14元/噸。
進口動力煤價格：截至2023年7月14日，防城港5500大卡動力煤（印度尼西亞，場地價）價格為930元/噸，與上周五（7月7日，930元/噸）持平；廣州港5500大卡動力煤（澳洲優(yōu)混，場地價）價格為895元/噸，較上周五（7月7日，910元/噸）下跌15元/噸。
本周重點關(guān)注：
1）7月11日中央全面深化改革委員會第二次會議中，審議通過了《關(guān)于建設(shè)更高水平開放型經(jīng)濟新體制促進構(gòu)建新發(fā)展格局的意見》、《深化農(nóng)村改革實施方案》、《關(guān)于推動能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的意見》、《關(guān)于高等學(xué)校、科研院所薪酬制度改革試點的意見》、《關(guān)于進一步深化石油天然氣市場體系改革提升國家油氣安全保障能力的實施意見》、《關(guān)于深化電力體制改革加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的指導(dǎo)意見》。
2）7月13日，國家能源局發(fā)布6月份全社會用電量等數(shù)據(jù)。6月份，全社會用電量7751億千瓦時，同比增長3.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量122億千瓦時，同比增長14.0%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5027億千瓦時，同比增長2.3%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1494億千瓦時，同比增長10.1%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1108億千瓦時，同比增長2.2%。
3）本周，華能、華電等電力運營商發(fā)布2023H1業(yè)績預(yù)告。其中，華能國際單Q2歸母凈利約35-45億元，同比扭虧為盈；華電國際單Q2歸母凈利12-17億元，同比增長18%-64%?；痣娺\營商23Q2同比改善明顯，但我們認為23Q3業(yè)績改善更為顯著：1）成本端而言，在動力煤庫存周期及采購期限影響下，火電運營商動力煤入爐價格傳導(dǎo)至成本端有1-2月延遲，因此23Q2（4-6月）火電運營商入爐標(biāo)煤價格可參考市場3-5月動力煤價格；而23Q3（7-9月）參考市場6-8月動力煤價格，進口及內(nèi)貿(mào)動力煤價格從今年5月起有大幅下行趨勢，火電運營商23Q3成本將同比、環(huán)比均大幅下行。2）收入端而言，Q3用電量為全年最高季度，且部分區(qū)域開啟尖峰電價（電價高于高峰電價）機制，量價維度均有望增厚火電運營商盈利水平。
繼續(xù)推薦火電、電力AI板塊。
?。?）建議關(guān)注電力AI供應(yīng)商：國網(wǎng)信通、朗新科技、南網(wǎng)能源、國能日新、遠光軟件、恒實科技。
?。?）建議關(guān)注火電運營商頭部企業(yè)：華能國際、國電電力、寶新能源。
風(fēng)險分析：權(quán)益市場系統(tǒng)性風(fēng)險；上網(wǎng)電價超預(yù)期下行，煤價超預(yù)期上漲，用電需求下滑，水電來水不及預(yù)期，行業(yè)改革進度低于預(yù)期等。
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