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模型端：巨頭廠商迭代迅速，國內(nèi)模型奮起直追。國外科技巨頭對(duì)大模型迭代迅速，成為AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要引擎。OpenAI引領(lǐng)大模型奇點(diǎn)時(shí)刻，GPT-4目前的整體表現(xiàn)優(yōu)于現(xiàn)有的大型語言模型，真實(shí)性和有效性方面取得了有史以來最佳成果。谷歌發(fā)布PaLM 2，重點(diǎn)改進(jìn)了多語言翻譯、數(shù)據(jù)相關(guān)、程序語言、推理和自然語言生成能力，全面升級(jí)迎戰(zhàn)OpenAI。Meta引領(lǐng)開源模型，LLaMA模型一定程度可以比肩ChatGPT，整體規(guī)模也大幅縮小，商用版有望加快發(fā)行；SAM模型是CV領(lǐng)域的ChatGPT，有望推動(dòng)CV領(lǐng)域機(jī)器視覺再進(jìn)步。國內(nèi)大模型加快迭代，訊飛星火大模型目標(biāo)10月中文能力超ChatGPT 3.5；360智腦迅速迭代至4.0，模型能力國內(nèi)領(lǐng)先。
　　算力端：英偉達(dá)推動(dòng)算力躍遷，AI云租賃是新趨勢(shì)，國內(nèi)加快AI芯片投入。AI大模型大幅拉動(dòng)英偉達(dá)GPU需求，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)持續(xù)超預(yù)期。在A100、H100供不應(yīng)求的背景下，英偉達(dá)今年再發(fā)布H100 NVL、GH200，并推出DGX云。Oracle率先與英偉達(dá)合作，單季度OCI云業(yè)務(wù)營收增長54%，位列第一。憑借RDMA技術(shù)優(yōu)勢(shì)，價(jià)格優(yōu)勢(shì)，以及結(jié)合英偉達(dá)GPU集群算力支持，OCI引領(lǐng)AI云租賃發(fā)展趨勢(shì)。英偉達(dá)芯片進(jìn)口受限，國內(nèi)GPU廠商在加緊突破：創(chuàng)業(yè)公司中，壁仞科技、天數(shù)智芯、沐曦科技等均已推出采用7nm工藝的GPU，且具備較高的算力表現(xiàn)；上市公司中，海光、寒武紀(jì)上一代產(chǎn)品可對(duì)標(biāo)英偉達(dá)部分產(chǎn)品，目前均在以英偉達(dá)A100為目標(biāo)加快迭代。
　　應(yīng)用端：海外外應(yīng)用加速落地，國內(nèi)應(yīng)用逐步顯現(xiàn)。隨著GPT能力不斷迭代，應(yīng)用端場(chǎng)景也在不斷創(chuàng)新，教育、辦公、電商、醫(yī)療、游戲、金融科技等領(lǐng)域均在融入AI應(yīng)用。細(xì)分場(chǎng)景數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)是應(yīng)用成功的關(guān)鍵，如教育領(lǐng)域的Duolingo，充分抓住各個(gè)用戶的個(gè)人數(shù)據(jù)，針對(duì)每個(gè)人情況的不同提供定制化的服務(wù)?；A(chǔ)軟件也是AI重要應(yīng)用方向，如Datadog幫助大模型用戶檢測(cè)模型api、token使用情況；Palantir AIP數(shù)據(jù)分析能力在軍事上幫助指揮作戰(zhàn)。伴隨國內(nèi)AI監(jiān)管暫行辦法落地，國內(nèi)應(yīng)用有望加快面向公眾：金山辦公、科大訊飛、航天宏圖均有AI產(chǎn)品在進(jìn)程中。
　　投資建議：對(duì)計(jì)算機(jī)板塊維持“超配”評(píng)級(jí)，看好AI產(chǎn)業(yè)鏈。全球AI產(chǎn)業(yè)鏈均處于快速迭代中，海外AI發(fā)展趨勢(shì)給予了更領(lǐng)先的視角，迭代創(chuàng)新和產(chǎn)品突破成為本輪科技投資方向。無論是政策支持，還是產(chǎn)業(yè)迭代，國內(nèi)計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)均在AI領(lǐng)域奮起直追。模型端重點(diǎn)關(guān)注科大訊飛、三六零；算力端重點(diǎn)關(guān)注海光信息；應(yīng)用端重點(diǎn)關(guān)注金山辦公，航天宏圖等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，計(jì)算機(jī)各下游需求持續(xù)疲弱；ChatGPT商業(yè)化落地不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦加劇