>> 東吳證券-保隆科技(603197)2023年半年報業(yè)績預告點評：基盤業(yè)務+新業(yè)務雙輪驅動，公司業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 609KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,譚行悅 |
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公告要點：公司發(fā)布2023年上半年業(yè)績預告，業(yè)績符合我們預期。2023年Q2實現(xiàn)歸母凈利潤0.77~0.97億元，同比+327%~+438%，環(huán)比18%~+3%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.59~0.79億元，同比+760%~+1052%，環(huán)比-17%~+11%。
新項目持續(xù)落地放量，公司營收預計環(huán)比增長。2023年Q2公司傳感器、空氣懸掛等新項目持續(xù)落地，下游核心客戶理想汽車快速放量，2023年Q2產(chǎn)量8.6萬輛，同環(huán)比+197%/+63%，新項目落地疊加客戶銷量高增有望推動Q2收入環(huán)比提升。
產(chǎn)品+業(yè)務不斷拓展，前期投入導致費用率提升。公司緊跟汽車電子行業(yè)紅利，深耕空氣懸掛賽道，2022年來傳感器、ADAS、空氣懸掛業(yè)務逐步放量，前期投入較大目前處于產(chǎn)能爬坡期，期間費用較大導致短期盈利承壓。
基盤業(yè)務穩(wěn)定，新業(yè)務快速成長。公司基盤業(yè)務汽車金屬管件、氣門嘴和TPMS業(yè)務市場占有率較高，具備龍頭優(yōu)勢。汽車電子新業(yè)務陸續(xù)落地，根據(jù)公司披露，2023年上半年公司陸續(xù)取得ADAS業(yè)務、傳感器業(yè)務的多個項目定點，空氣懸架儲氣罐自下線以來獲得20余個項目定點，新業(yè)務陸續(xù)放量公司成長空間廣闊。
盈利預測與投資評級：公司新產(chǎn)品、新項目逐步落地，下半年有望繼續(xù)放量，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，我們上調(diào)公司2023-2025年營收預測由61.90/76.50/94.56億元變?yōu)?3.47/78.10/95.04億元，同比分別+33%/+23%/+22%；2023-2025年歸母凈利潤預測由3.64/4.71/6.02億元上調(diào)為3.84/4.93/6.27億元，同比分別+79%/+28%/+27%，對應PE分別為32/25/19倍，維持“買入”評級。
風險提示：下游乘用車需求復蘇不及預期，新產(chǎn)品落地不及預期，乘用車價格戰(zhàn)超出預期。
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