>> 東方證券-報喜鳥(002154)23H1盈利超預期，期待下半年業(yè)績持續(xù)向好-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 341KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
施紅梅,朱炎,楊妍 |
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公司發(fā)布23H1業(yè)績預告：1）23H1實現(xiàn)歸母凈利潤為3.7-4.1億，同比增長40%-55%，單Q2取中位數(shù)為1.35億，同比增長129%，對比21Q2增長66%。2）23H1實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為3.1-3.5億，同比增長52%-71%，單Q2取中位數(shù)為1.07億，同比增長199%。
我們認為超預期的原因包括：1）收入增長帶來的規(guī)模效應，其中直營和團購業(yè)務實現(xiàn)快速增長；2）控制終端折扣，毛利率有所提升；3）費用率下降；
展望下半年，后續(xù)看點包括：1）隨著高盈利能力的哈吉斯品牌收入占比提升，下半年業(yè)績有望持續(xù)向好；2）Q3開店旺季有望實現(xiàn)超市場預期表現(xiàn)；3）門店平均面積有望繼續(xù)提升，改善門店形象和單店收入；4）樂飛葉和凱米切的逐步增長接力。
隨著各品牌產(chǎn)品力、零售能力和品類拓展等方面的持續(xù)改善，我們對公司的中長期發(fā)展保持樂觀。分品牌來看，哈吉斯品牌產(chǎn)品力和零售運營能力均持續(xù)改善，對比競品品牌，未來哈吉斯品牌無論在門店數(shù)量還是單店面積上均有較大提升空間，22年門店增長受疫情影響有所放緩，23年將開始重新提速（特別是加盟門店）；報喜鳥品牌自2020年以來主品牌年輕化正在逐步取得成效，運動西服等新品類的持續(xù)拓展值得期待，公司預計也將在品牌弱勢區(qū)域加強開店力度。
盈利預測與投資建議
根據(jù)業(yè)績預告，我們小幅上調(diào)公司盈利預測，預計公司2023-2025年每股收益分別為0.46、0.57、0.69元（原預測為0.42/0.52/0.63元），參考可比公司，給予2023年17倍PE估值，對應目標價為7.82元，維持“買入”評級。
風險提示：品牌拓展不及預期、疫情反復、行業(yè)競爭加劇、終端消費需求減弱
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