>> 開源證券-報喜鳥(002154)公司信息更新報告：2023Q2利潤端超預期，直營及團購增長驅(qū)動-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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| 709KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
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2023Q2利潤端超預期，直營及團購增長驅(qū)動，維持“買入”評級
公司披露2023H1業(yè)績預告，2023Q2延續(xù)Q1強勁勢頭，零售流水增長快于2023Q1，利潤端持續(xù)超預期主要系控制終端折扣以提升毛利率，同時直營和團購業(yè)務實現(xiàn)快速增長強勁導致費用率下降，預計2023Q2寶鳥接單情況良好。2023H1歸母凈利潤預告區(qū)間為3.71-4.10億元，同比增長40%-55%，其中2023Q2受益于同期疫情封控的低基數(shù)，歸母凈利潤區(qū)間為1.15-1.55億元，同比增長95%-162%。2023H1扣非凈利潤預告區(qū)間3.07-3.47億元，同比52%-71%，其中2023Q2為0.87-1.27億元，同增144%-255%。2023Q2利潤超預期，我們略上調(diào)2023-2025年盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤分別為6.3/7.5/8.8億元（原為6.2/7.4/8.8億元），對應EPS為0.4/0.5/0.6元，當前股價對應PE 13.4/11.2/9.6倍，看好主品牌運動西服銷售提升及薄弱渠道突破，哈吉斯品牌勢能不斷提升、品牌多品類多系列發(fā)展、下沉渠道經(jīng)銷拓展加速，繼續(xù)維持“買入”評級。
報喜鳥：向年輕化、時尚化轉(zhuǎn)型升級，休閑西服增速快于傳統(tǒng)西服
產(chǎn)品端，推出輕正裝、運動西服等新品類，適應消費者著裝休閑化/時尚化/年輕化需求，運動西服等休閑西服增速快于傳統(tǒng)西服。營銷端，啟用全新品牌代言人。渠道端，實施升級第十代終端形象、加強購物中心和時尚百貨進駐、開大店等舉措，目前30歲以下消費者占比提升明顯。
哈吉斯：拓展鞋包及運動產(chǎn)品豐富SKU，渠道端加盟拓店穩(wěn)健
產(chǎn)品端，主要圍繞通勤、時尚、運動風格新推出Iconic、HRC、黑標、天然染色等系列，增加包鞋配飾類產(chǎn)品且適當提升運動系列（網(wǎng)球和滑雪場景）占比，受益于ASP略提升及SKU豐富后的連帶率提升，預計2023年客單提升。渠道端，2023年隨SKU豐富將繼續(xù)開大店，同時在三四線大力拓展加盟渠道，預計2023年凈開店增幅10%+，2022年底門店為417家，長期我們測算開至829家。
成長品牌：愷米切、樂飛葉健康快速發(fā)展
樂飛葉品牌：以提升老店店效為主，并新拓店鋪。愷米切品牌：公司于2022年完成愷米切品牌的收購，研發(fā)和供應鏈自主化有利于降低采購成本；終端形象精致、統(tǒng)一，商場認可度高，預計2023年開店速度加快。
風險提示：新品接受度、渠道拓展不及預期
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