>> 廣發(fā)證券-銀行行業(yè)-銀行資負跟蹤：行政調(diào)降存量按揭利率無必要-230715
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 3947KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪軍,王先爽,伍嘉慧 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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本期：2023/7/10~7/16，上期2023/7/3~7/9，下同。
去年下半年以來，由于房地產(chǎn)市場調(diào)整，資本市場賺錢效應(yīng)欠佳，理財和存款收益率下行，居民按揭提前還款情況增加，呼吁監(jiān)管直接調(diào)降存量按揭利率加點的輿論也有所增多。但我們認為，行政調(diào)降存量按揭利率加點無必要，理由如下：（1）影響地產(chǎn)銷售的是新發(fā)按揭利率，而非存量利率，目前新發(fā)按揭貸款利率已經(jīng)歷史新低，行政調(diào)降存量按揭利率加點動作大，但對地產(chǎn)提振作用有限；（2）行政調(diào)降存量按揭利率加點違反市場化和法治化精神；（3）房價不漲就調(diào)降存量加點，而房價上漲未見調(diào)升存量加點，本質(zhì)是將房地產(chǎn)波動風(fēng)險更多轉(zhuǎn)嫁到銀行和政府身上，可能會助長繼續(xù)炒房投資的道德風(fēng)險，按揭利率利差的政策紀(jì)律也將失去意義；（4）我國銀行體系國有為主，銀行利潤分紅也是重要的財政收入。行政壓降存量按揭利率加點將直接犧牲銀行利潤，一定程度上是拿財政收入補貼在地產(chǎn)火熱時的購房人，甚至可能炒房人，而原本這部分銀行利潤可以通過分紅給財政，用到更重要的民生基礎(chǔ)上。7月14日金融數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，央行表示“按照市場化、法治化原則，我們支持和鼓勵商業(yè)銀行與借款人自主協(xié)商變更合同約定，或者是新發(fā)放貸款置換原來的存量貸款”，這應(yīng)該意味著不會有統(tǒng)一行政政策去強制銀行調(diào)降存量按揭加點?；谑袌龌⒎ㄖ位幕A(chǔ)上協(xié)商，預(yù)計最終符合調(diào)整利率加點的按揭占比有限，市場不必擔(dān)憂。
本期數(shù)據(jù)：本期央行逆回購凈投放180億元，周一至周四投放依舊保持低位，周五小幅提升，資金利率逐日回升，預(yù)計受稅期擾動。7月為繳稅大月，本周作為繳稅截止日前最后一周，央行公開市場投放并未明顯放量，我們預(yù)計銀行間市場流動性有所收斂。本期存單發(fā)行4000億元，存單加權(quán)平均發(fā)行期限回落至0.36年，票據(jù)利率窄幅波動，7月為信貸投放淡季，且6月長期限存單發(fā)行規(guī)模較大，當(dāng)前銀行對長期限存單需求有限。同時，本周臨近繳稅截止日，資金面有所收斂，且央行短期流動性投放并未明顯放量，預(yù)計各家銀行加大了短期存單發(fā)行，以應(yīng)對稅期沖擊。長債利率小幅上升，10年期國債收益率依舊略低于1年期MLF利率，顯示資金配置端驅(qū)動因素仍在，同時經(jīng)濟預(yù)期依舊偏弱。
下期關(guān)注：下周一MLF操作和7月稅期截止日。
風(fēng)險提示：（1）經(jīng)濟增長超預(yù)期下滑；（2）疫情反復(fù)對經(jīng)濟擾動超預(yù)期；（3）國際經(jīng)濟及金融風(fēng)險超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期。
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