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投資要點(diǎn)
　　本周（7.10-7.16）銀行板塊整體上升2.71%，跑贏滬深300指數(shù)0.79個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)居前的為：北京銀行(+5.48%)、成都銀行(+5.24%)、郵儲(chǔ)銀行(+4.88%)。
　　6月信貸強(qiáng)勁，社融增速回落至9.0%。其中，人民幣新增3.24萬(wàn)億元，同比多增1825億元，本月信貸在高基數(shù)下仍實(shí)現(xiàn)同比多增且結(jié)構(gòu)向好，超市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)公中長(zhǎng)期強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)基建仍貢獻(xiàn)了重要增量，實(shí)體融資需求或有所好轉(zhuǎn)，同時(shí)居民端需求邊際改善；政府債券+5388億元，同比少增1.08萬(wàn)億元，主要原因是去年6月專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行加速導(dǎo)致基數(shù)較高?？紤]到基數(shù)原因，今年6月或是全年社融增速低點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年增速將逐漸上行。
　　7月10日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于延長(zhǎng)金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》，主要將去年“金融十六條”支持措施中兩條政策（關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)貸款、信托貸款等存量融資、以及專(zhuān)項(xiàng)借款支持項(xiàng)目發(fā)放的配套融資）的適用期限延長(zhǎng)至2024年末，緩解房企融資端壓力。
　　7月14日，央行表示支持和鼓勵(lì)商業(yè)銀行與住房貸款借款人自主協(xié)商變更合同約定，或者用新發(fā)放貸款置換原來(lái)的存量貸款。從早期的案例看，央行2008年曾發(fā)布政策引導(dǎo)下調(diào)存量房貸利率，最低加點(diǎn)倍數(shù)由0.85倍降到0.7倍，同時(shí)最低首付款比例調(diào)整降至20%，各銀行隨后也陸續(xù)推出了細(xì)則，對(duì)符合條件的客戶降低存量按揭利率。投資建議：2023下半年銀行基本面趨勢(shì)向上，看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下銀行板塊估值修復(fù)行情，重點(diǎn)關(guān)注兩條主線:（1）中特估邏輯下，央企銀行估值有望提升，今年中特估是市場(chǎng)重要主線，央企銀行具備低估值+高股息優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)推薦交通銀行、中信銀行。（2）更受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線的績(jī)優(yōu)銀行，重點(diǎn)推薦寧波銀行、平安銀行、招商銀行、常熟銀行、成都銀行。
　　要聞回顧：央行、金融監(jiān)管總局：下達(dá)關(guān)于延長(zhǎng)金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知；央行：發(fā)布2023年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告；央行：貨幣政策司司長(zhǎng)在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上答記者問(wèn)。
　　資金價(jià)格：本周（7.10-7.14）人民幣兌美元匯率為7.13，本周（7.10-7.14）央行公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈投放180億元。10年期國(guó)債收益率升至2.64%，10年期企業(yè)債（AAA）到期收益率降至3.26%。
　　理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)情況：本周（7.03-7.09）凈值數(shù)據(jù)有效的產(chǎn)品數(shù)量為39,656只，凈值回落產(chǎn)品數(shù)1,360只，占比3.43%。凈值增長(zhǎng)率處于0-1%區(qū)間的有38,469只，占比97.01%；分產(chǎn)品類(lèi)型看，固收類(lèi)、混合類(lèi)、權(quán)益類(lèi)凈增長(zhǎng)率處于0-1%區(qū)間的分別有34,988、1,354、55只。
　　同業(yè)存單：本周（7.10-7.14）1/3/6月同業(yè)存單利率分別為2.08%/ 2.19%/2.35%。七月第二周發(fā)行同業(yè)存單572款，融資4705元，發(fā)行規(guī)模較上周上升。截至2023年7月14日，存量同業(yè)存單15,812款，共計(jì)143,925億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化，監(jiān)管政策超預(yù)期變化。