>> 申港證券-銀行行業(yè)研究周報：6月金融數(shù)據(jù)點評-信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 924KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
汪冰潔 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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每周一談：6月金融數(shù)據(jù)點評-信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期
7月11日，央行發(fā)布2023年6月金融數(shù)據(jù)，貸款數(shù)據(jù)高于wind一致預(yù)期。
社會融資規(guī)模分析：人民幣貸款超預(yù)期
6月新增社會融資規(guī)模4.22萬億元，同比少增9685億元，高于Wind一致預(yù)期，主要是信貸新增規(guī)模好于預(yù)期，具體來看：
從表內(nèi)融資來看，6月新增人民幣貸款3.24萬億元，同比多增1873億元，外幣貸款減少191億元。人民幣貸款新增數(shù)據(jù)超預(yù)期，主要與居民部門融資需求邊際回升有關(guān)。
從表外融資來看，6月委托貸款減少56億元，同比增加324億元，信托貸款減少154億元，同比多增674億元。
從直接融資來看，6月企業(yè)債券新增2221億元，同比少增125億元，新增非金融企業(yè)境內(nèi)股票700億元，同比多增111億元。
6月新增政府債券5371億元，同比少增10845億元，為社融主要拖累項，主要由于政府債券去年同期新增規(guī)模存在高基數(shù)效應(yīng)。
人民幣貸款分析：居民貸款超預(yù)期
6月份人民幣貸款增加3.05萬億元，比上年同期多增2400億元。其中短期貸款及票據(jù)融資同比少增441.9億元，中長期貸款規(guī)模同比多增1899億元，主要由于居民部門融資需求邊際回升有關(guān)，分部門具體來看：
居民部門貸款增加9639億元，同比多增1157億元。其中，短期貸款新增4914億元，同比多增632億元，預(yù)計與端午假期及電商大促節(jié)慶有關(guān)，持續(xù)性仍需觀察；中長期貸款多增4630億元，同比多增463億元，考慮到地產(chǎn)銷售仍偏弱，預(yù)計主要與季末銀行主動控制早償規(guī)模有關(guān)。
企業(yè)部門貸款增加2.28萬億元，同比多增687億元，其中，短期貸款增加7499億元，同比多減543億元，票據(jù)融資減少821億元，同比多減1617億元，中長期貸款增加1.59萬億元，同比多增1436億元，延續(xù)22年8月以來轉(zhuǎn)好的趨勢，仍為信貸的主要支撐項，預(yù)計主要與季末沖量有關(guān)。
存款端分析：M2與M1剪刀差環(huán)比擴(kuò)大
6月末，M2同比增長11.3%，環(huán)比下降0.3pct，M1同比增長3.1%，環(huán)比下降1.6pct。M2與M1剪刀差環(huán)比擴(kuò)大，反映出資金使用效率有待加強(qiáng)。
6月人民幣存款增加3.71萬億元，同比少增1.12萬億元。其中居民存款本月新增2.67萬億元，同比多增1997億元，反映出居民消費(fèi)信心仍有待加強(qiáng)，企業(yè)存款本月新增2.06萬億元，同比少增8709億元，主要與去年同期流動性寬松，企業(yè)存款基數(shù)較高有關(guān)，財政存款本月減少1.05萬億元，同比多減6129億元，反映財政支出持續(xù)。
投資策略：總體看，6月信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，主要與居民部門的融資需求邊際回升有關(guān)。經(jīng)濟(jì)處于弱修復(fù)的過程中，往后看，需關(guān)注政策支持的力度以及貸款增長的持續(xù)性。我們建議關(guān)注兩類銀行：第一類為受益于中特估行情的國有大行，第二類為區(qū)域經(jīng)濟(jì)具有韌性的優(yōu)異城農(nóng)商行，比如江浙地區(qū)的寧波銀行、常熟銀行、江蘇銀行、南京銀行等。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險；公共衛(wèi)生事件風(fēng)險。
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