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機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，或持續(xù)受益于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)演進(jìn)
　　公司基于CAD、CAM、數(shù)字控制、傳感器、硬件五大核心技術(shù)，打造智能焊接機(jī)器人解決方案，反映了公司在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中的完善布局。從機(jī)器人控制角度，涉及傳感、控制、執(zhí)行多個(gè)層級(jí)系統(tǒng)的協(xié)調(diào)工作，在智能焊接解決方案中，公司實(shí)現(xiàn)了自研3D相機(jī)、尋縫器、焊接應(yīng)用軟件CypWeld、焊接機(jī)器人的協(xié)同工作，體現(xiàn)了對(duì)機(jī)器人多環(huán)節(jié)技術(shù)的觸達(dá)，公司有望憑借在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)的布局，持續(xù)受益于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)演進(jìn)。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為4.86/6.74/9.26元，可比公司平均23E 52.7x PE（Wind），給予23E 52.7xPE，目標(biāo)價(jià)256.04元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)布局，具備環(huán)節(jié)延展性
　　在智能焊接方案中，公司的核心技術(shù)在工件初定位、免示教生成加工路徑、實(shí)際焊接多個(gè)環(huán)節(jié)中滲透，通過(guò)智能焊接離線編程軟件、智能焊縫跟蹤系統(tǒng)、智能焊接控制系統(tǒng)達(dá)到免示教效果，將應(yīng)用場(chǎng)景延展至小批量非標(biāo)工件加工。智能焊接方案涉及機(jī)器人本體、機(jī)器人軟件、控制系統(tǒng)多個(gè)軟硬件產(chǎn)品，結(jié)合了智能加工路徑生成、計(jì)算機(jī)視覺(jué)等多種智能化算法，體現(xiàn)了公司在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈上的多環(huán)節(jié)布局及核心技術(shù)的延展性。我們認(rèn)為隨著智能焊接解決方案的推廣迭代，公司多個(gè)環(huán)節(jié)的機(jī)器人技術(shù)均有望持續(xù)優(yōu)化，不斷夯實(shí)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)的技術(shù)基礎(chǔ)。
　　從激光切割向智能焊接拓展，具備場(chǎng)景延展性
　　公司在激光切割控制系統(tǒng)領(lǐng)域具備良好的業(yè)務(wù)積累，智能焊接機(jī)器人解決方案則體現(xiàn)了公司底層技術(shù)的延展性。公司擁有CAD、CAM、NC、傳感器和硬件五大技術(shù)，其中視覺(jué)識(shí)別工件、排樣、工藝路徑規(guī)劃、運(yùn)動(dòng)控制等技術(shù)在多個(gè)細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域內(nèi)具備一定通用性，是應(yīng)用場(chǎng)景延展的重要基礎(chǔ)。此外，公司具備豐富的智能化技術(shù)應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，如在激光切割路徑優(yōu)化技術(shù)中，公司以激光切割路徑優(yōu)化技術(shù)結(jié)合人工智能算法，減短加工中切割頭的空移長(zhǎng)度，相關(guān)的智能化技術(shù)有望在新場(chǎng)景中實(shí)現(xiàn)復(fù)用。我們認(rèn)為公司技術(shù)具備較好的場(chǎng)景延展性，機(jī)器人產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景有望進(jìn)一步豐富。
　　具備機(jī)器人核心技術(shù)積累，或持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)演進(jìn)
　　智能機(jī)器人涉及多個(gè)環(huán)節(jié)，在多種類型的場(chǎng)景中均具備應(yīng)用基礎(chǔ)，隨著中間件功能持續(xù)延展迭代，覆蓋多場(chǎng)景、多環(huán)節(jié)的底層平臺(tái)級(jí)機(jī)器人操作系統(tǒng)有望逐步完善。公司的焊接機(jī)器人反映了公司具備通用機(jī)器人的底層能力，包括：1）軟件開(kāi)發(fā)能力：控制系統(tǒng)、離線編程軟件；2）硬件生產(chǎn)能力；3）軟硬件集成能力。我們認(rèn)為公司有望持續(xù)受益于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)演進(jìn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；技術(shù)落地效果不及預(yù)期。