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事件：
　　公司發(fā)布2023年一季報(bào)，2023Q1實(shí)現(xiàn)收入2.72億元，同比提升42.39%，歸母凈利潤(rùn)1.32億元，同比提升28.52%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.22億元，同比提升18.86%。
　　核心觀點(diǎn)：
　　Q1業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著提升，高功率+切割頭勾勒第二增長(zhǎng)曲線。2023年一季度公司收入端實(shí)現(xiàn)同比增速42%，利潤(rùn)端實(shí)現(xiàn)同比增速29%，重回增長(zhǎng)通道，我們判斷主要系①制造業(yè)景氣度復(fù)蘇，中低功率需求回暖；②高功率厚板切割需求持續(xù)增長(zhǎng)；③智能切割頭與高功率系統(tǒng)協(xié)同優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步放大，市占率進(jìn)一步推升。
　　毛利率維持較高水平，費(fèi)用率有所上升。
　　2023年一季度公司毛利率為78.54%，較2022年同期持平，毛利率表現(xiàn)出色，體現(xiàn)公司較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力。2023年一季度公司凈利率為51.22%，同比-3.98pct，凈利率有所下滑，我們判斷主要系公司加大研發(fā)人員數(shù)量以及受股權(quán)支付費(fèi)用攤銷影響。2023年一季度公司期間費(fèi)用率為22.18%，同比+7.65pct，其中管理費(fèi)用率6.12%，同比+0.65 pct；銷售費(fèi)用率5.04%，同比+1.29pct，研發(fā)費(fèi)用率14.91%，同比+3.64pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率-3.89%，同比+2.04pct。
　　“產(chǎn)學(xué)研用”深度合作，夯實(shí)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　根據(jù)官微，4月18日，公司與上海交大、華工激光和銳科激光分別簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，①與交大簽署的協(xié)議中，雙方將立足柏楚開(kāi)放式創(chuàng)新的戰(zhàn)略規(guī)劃，借助并發(fā)揮上海交大的資源優(yōu)勢(shì)，圍繞高端激光制造領(lǐng)域的基礎(chǔ)學(xué)科研究展開(kāi)深度合作；②與華工和銳科簽署的協(xié)議中，三方將開(kāi)展全方位、多維度的深入合作，在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域內(nèi)建立互利共贏、可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。此次柏楚聯(lián)合交大，并與華工、銳科戰(zhàn)略合作，一方面，加大高端激光制造的研發(fā)和投入，促進(jìn)國(guó)內(nèi)高端激光制造產(chǎn)業(yè)和工業(yè)自動(dòng)化發(fā)展；另一方面，通過(guò)核心人才培養(yǎng)、基礎(chǔ)研究投入以及產(chǎn)業(yè)鏈深度合作，持續(xù)夯實(shí)公司創(chuàng)新發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　投資建議：
　　預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的收入分別為12.13/17.84/23.03億元，增速分別為34.97%、47.07%、29.11%，凈利潤(rùn)分別為7.01/9.90/12.69億元，增速分別為46.21%、41.22%、28.19%，對(duì)應(yīng)PE分別為41X/29X/22X，給予2023年P(guān)E 50X，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)240.12元，維持“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新產(chǎn)品放量不及預(yù)期，費(fèi)用投入超預(yù)期。