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核心觀點
　　事件：公司發(fā)布2023H1業(yè)績預告。公司預計23H1實現(xiàn)歸母凈利潤0.60-0.70億元，相比上年同期-0.54億元增長1.14-1.24億元，實現(xiàn)扭虧為盈。23Q2歸母凈利潤預計為0.41-0.51億元，實現(xiàn)大幅增長。
　　 23H1天目湖景區(qū)客流量修復與園區(qū)內消費提升帶動營收大幅增長。五一假期中景區(qū)接待人次和營收均大幅增長，拉動消費效果顯著，總接待人次51.82萬，同比2022年、2019年同期分別增長233.28%、74.67%，實現(xiàn)直接營業(yè)收入0.71億元，同比2022年、2019年同期分別增長437.85%、67.21%；端午假期中，溧陽全市共接待游客45.98萬人次，較2022年、2019年同期分別增長44.82%、26.13%；實現(xiàn)旅游總收入5.98億元，較2022年和2019年同期分別增長53.86%、29.37%。
　　公司夜游項目供給時間拉長，暑期旺季業(yè)績有望提升。2023年4月28日，宴·夜天目湖沉浸式夜正式啟動，相比2022年提前63天。23年天目湖夜游延續(xù)“宴·夜天目湖”品牌，升級夜航項目內容，打造夜秀《天目漁歌》；同時全新開展松果脫口秀天目湖專場，于6月22日、6月23日、7月1日-8月31日每周六晚19:00-20:00舉行。暑期夜游需求將進一步釋放，新項目脫口秀有望吸引新客流，公司Q3業(yè)績將進一步提升。
　　公司新項目儲備充足，未來轉國資后成長性可期。公司預計年內將繼續(xù)推進南山小寨二期項目開工建設工作；積極推進平橋漂流項目的策劃與實施，漂流項目落地后進一步加強公司暑期水項目布局；推進御水溫泉三期項目前期準備工作；同時推進動物王國項目，該項目作為重點文旅項目，有助于串聯(lián)溧陽旅游業(yè)態(tài)。根據(jù)此前公告，國資后續(xù)將成為第一大股東，在國資資源助力下，關注公司未來內生增長與外延拓張潛力。
　　投資建議：預計公司23-25年實現(xiàn)營收7.08 / 8.05 / 10.08億元，歸母凈利潤2.19 / 2.61 / 3.23億元，對應PE為22.4 / 18.8 / 15.2X，維持“買入”評級。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟不及預期；新項目建設不及預期；極端天氣擾動客流。