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事件：公司發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2023年上半年歸母凈利7800-9800萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)60.76%-101.98%；此外，公司發(fā)布公告，發(fā)布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)，本激勵(lì)計(jì)劃擬授予激勵(lì)對(duì)象的限制性股票數(shù)量為3,750萬(wàn)股，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告日公司股本總額的3.87%，授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票的授予價(jià)格為4.00元/股。
　　點(diǎn)評(píng)：2023H1業(yè)績(jī)維持2022年增長(zhǎng)趨勢(shì)。上半年公司橡膠新材料業(yè)務(wù)、新能源行業(yè)智能裝備業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯，產(chǎn)品品質(zhì)和交付效率獲得行業(yè)、市場(chǎng)和客戶的廣泛認(rèn)可。同時(shí)，公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化的應(yīng)用，加速工藝裝備智能升級(jí),不斷豐富產(chǎn)品功能，橡膠裝備業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.36億元，同比增長(zhǎng)5.15%；歸母凈利潤(rùn)2.03億元，同比增長(zhǎng)42.45%。2022年全年盈利能力得到回升，毛利率/凈利率分別達(dá)20.16%/4.05%，同比提升4.69pct/1.73pct。
　　公司是全球唯一輪胎生產(chǎn)整體解決方案提供商，積極發(fā)展新能源行業(yè)設(shè)備。公司設(shè)備產(chǎn)品覆蓋輪胎生產(chǎn)全工序，近些年訂單質(zhì)量不斷提升，近三年毛利率分別為23.52%、25.43%、30.95%。新能源方面，公司產(chǎn)品從粉溶漿系統(tǒng)拓展到“智能裝備、勻漿系統(tǒng)、智能整線”，三大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)，積極鋰電涂布設(shè)備。此外，在鋰電業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，軟控科技已經(jīng)向上游材料行業(yè)全面進(jìn)發(fā)。
　　液體黃金EVEC膠空間廣闊。綠色新材料EVEC膠被《國(guó)際輪胎技術(shù)》譽(yù)為“液體黃金”，經(jīng)權(quán)威機(jī)構(gòu)驗(yàn)證，采用益凱新材料生產(chǎn)的EVEC膠制備的高性能綠色輪胎滾動(dòng)阻力和抗?jié)窕堰_(dá)到歐盟標(biāo)簽法規(guī)AB級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，有些規(guī)格可達(dá)AA級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。公司EVEC膠產(chǎn)能7萬(wàn)噸，益凱新材料于2022年實(shí)現(xiàn)盈利，隨著產(chǎn)能利用率及銷量增加盈利能力有望提升。EVEC膠目前主要客戶為賽輪輪胎，根據(jù)《國(guó)金證券股份有限公司關(guān)于賽輪集團(tuán)股份有限公司2023年度預(yù)計(jì)日常關(guān)聯(lián)交易的核查意見》，2022年賽輪輪胎向軟控股份購(gòu)買合成橡膠6.55億元，2023年預(yù)計(jì)金額達(dá)12億元，較上年有大幅度增長(zhǎng)。
　　股權(quán)激勵(lì)草案發(fā)布，彰顯公司發(fā)展信心。此次股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)目標(biāo)為以2022年歸母凈利潤(rùn)為基數(shù)，2023/2024年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于30%/60%。
　　首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2023~2025年歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到3.07、4.21、5.57億元，同比增長(zhǎng)52%、37%、32%，對(duì)應(yīng)估值21、16、12倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶開拓不及預(yù)期；估值及盈利預(yù)測(cè)不及預(yù)期。