>> 上海證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：加息周期行至尾聲，關(guān)注黃金板塊配置機(jī)會(huì)-230717
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
大小： |
939KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王亞琪 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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行情回顧
本周申萬(wàn)有色金屬行業(yè)報(bào)4,628.68點(diǎn)，上漲2.34%，表現(xiàn)跑贏大盤，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第6位。分細(xì)分板塊來(lái)看，本周銅金板塊表現(xiàn)居前，銅較上周上漲6.68%，黃金板塊上漲5.28%；磁材板塊表現(xiàn)偏弱，較上周下降1.19%。
核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)跟蹤
美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期下行：7月12日，美國(guó)勞工局（BLS）公布了美國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)，CPI與核心CPI均不及預(yù)期。6月CPI同比+3.0%，預(yù)期+3.1%；環(huán)比+0.2%，預(yù)期+0.3%；核心CPI同比+4.8%，預(yù)期+5.0%；環(huán)比+0.2%，預(yù)期+0.3%。美國(guó)通脹數(shù)據(jù)顯著放緩疊加美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)降溫跡象顯現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息見頂預(yù)期升溫，周內(nèi)美元指數(shù)以及美債收益率顯著回落，金屬價(jià)格普漲，貴金屬板塊值得關(guān)注。
貴金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，美元指數(shù)收于99.9585，較上周-2.32%；COMEX金價(jià)為1,955.60美元/盎司，較上周+1.64%。
觀點(diǎn)：周內(nèi)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)下行，美聯(lián)儲(chǔ)加息末期臨近，美元指數(shù)走弱，提振金價(jià)走強(qiáng)。目前美國(guó)通脹數(shù)據(jù)持續(xù)放緩，高利率背景下美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)壓力和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂仍存，加息周期將止的確定性提升，金價(jià)有望迎來(lái)新一輪上漲。同時(shí)去美元化趨勢(shì)持續(xù)疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍存，黃金配置價(jià)值有望繼續(xù)提升。
建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、招金礦業(yè)、盛達(dá)資源等。
工業(yè)金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價(jià)格較上周分別變動(dòng)+4.3%、+6.5%、+4.5%、+3.8%、+4.2%、+1.4%；SHEF銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價(jià)格較上周分別變動(dòng)+2.5%、+2.5%、+1.5%、+2.4%、+1.7%、-0.3%。
觀點(diǎn)：銅：本周宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，加息降溫預(yù)期下利多銅價(jià)。本周銅TC加工費(fèi)持穩(wěn)，為93.8美元/噸，礦端供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)，銅精礦供應(yīng)邊際趨緊，市場(chǎng)需求淡季下，銅庫(kù)存仍有下幅去化，本周國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存17.63萬(wàn)噸，較上周下降5.62%。目前全球銅庫(kù)存處于歷史低位水平，給予銅價(jià)底部支撐。
鋁：供給端，云南和貴州等地區(qū)電解鋁產(chǎn)能陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，其中云南地區(qū)重啟的電解槽預(yù)計(jì)于7月下旬逐步放量，四川電力供應(yīng)缺口再現(xiàn)，當(dāng)?shù)劁X廠存在減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。需求端，終端市場(chǎng)需求整體偏弱，鋁加工企業(yè)開工率維持低位，后續(xù)隨著國(guó)內(nèi)政策進(jìn)一步落地，或刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)。庫(kù)存方面，本周國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存較上周小幅抬升2.3萬(wàn)噸，短期低位庫(kù)存仍對(duì)鋁價(jià)有支撐。
錫：國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)整體生產(chǎn)穩(wěn)定，加工費(fèi)持穩(wěn)，但礦端原料供應(yīng)緊張持續(xù)疊加市場(chǎng)需求相對(duì)疲軟，后續(xù)冶煉企業(yè)或有減產(chǎn)壓力。國(guó)內(nèi)礦端供應(yīng)持續(xù)緊張，若緬甸佤邦后續(xù)全面停止礦山生產(chǎn)將加大國(guó)內(nèi)錫礦供應(yīng)缺口，供給擾動(dòng)加劇或?qū)⑼苿?dòng)錫價(jià)中樞上移。
建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、銅陵有色、中國(guó)鋁業(yè)、云南鋁業(yè)、神火股份、錫業(yè)股份、華錫有色、興業(yè)銀錫等。
能源金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為30.25萬(wàn)元/噸，與上周價(jià)格相同；電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格為28萬(wàn)元/噸，較上周-3.78%；長(zhǎng)江現(xiàn)貨鈷價(jià)30.9萬(wàn)元/噸，較上周+0.98%；電解鎳價(jià)格為17.33萬(wàn)元/噸，較上周+0.76%。
觀點(diǎn)：鋰：夏季青海地區(qū)鹽湖鋰產(chǎn)量穩(wěn)步提升，江西云母鋰生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，鋰供給有所增加。終端市場(chǎng)需求有所好轉(zhuǎn)，6月國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別為256.1萬(wàn)輛和262.2萬(wàn)輛，環(huán)比分別+9.8%和10.1%，同比分別+2.5%和4.8%。目前下游市場(chǎng)需求回暖跡象顯現(xiàn)，但需求向上傳導(dǎo)仍需時(shí)間，目前材料廠商開工維持穩(wěn)定，市場(chǎng)交易以剛需采購(gòu)為主。我們預(yù)計(jì)短期鋰價(jià)維穩(wěn)運(yùn)行。
建議關(guān)注：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、永興材料等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、下游需求不及預(yù)期以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。
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