>> 興業(yè)證券-有色金屬行業(yè)周報：美國核心CPI超預(yù)期下行推動金價快速反彈-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
3501KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賴福洋 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點
貴金屬：加息預(yù)期降溫，金價偏強(qiáng)運行
CPI及核心CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期改善，加息預(yù)期降溫下美元下行、金價震蕩偏強(qiáng)。從數(shù)據(jù)上看，6月CPI同比下降1個百分點至3%，低于預(yù)期3.1%，6月核心CPI同比下行0.5個百分點至4.8%，低于預(yù)期5%。6月制造PMI回落至46%，已經(jīng)連續(xù)八個月萎縮；6月小非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，大非農(nóng)數(shù)據(jù)錄得20.9萬人遠(yuǎn)低預(yù)期，失業(yè)率仍處低位。目前核心CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期改善，疊加制造業(yè)PMI持續(xù)走弱以及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，衰退預(yù)期再次升溫，市場普遍認(rèn)為7月為最后一次加息，后續(xù)加息預(yù)期降溫，美元走弱收于99.96，金價偏強(qiáng)震蕩。從短期維度看，當(dāng)前CPI及核心CPI超預(yù)期改善，就業(yè)市場出現(xiàn)邊際降溫的跡象，但時薪增速和失業(yè)率表現(xiàn)仍支撐聯(lián)儲鷹派堅守。但從中期維度看，美國經(jīng)濟(jì)逐步放緩跡象較為明顯，即便后期繼續(xù)加息但處于尾聲較為確定。我們復(fù)盤了歷史上處于加息尾聲階段金價表現(xiàn)，整體金價處于震蕩上行態(tài)勢，長期向上空間較為確定，短期回調(diào)反而是較好買入時點，具體內(nèi)容參考前期深度《加息尾聲，牛途未止》。股票方面建議關(guān)注：銀泰黃金、山東黃金、招金礦業(yè)、盛達(dá)資源等。
價格：黃金、白銀價格普遍上漲
本周COMEX黃金、SHFE黃金、倫敦現(xiàn)貨黃金、上金所黃金（T+D）分別收于1930.5美元/盎司、450.82元/克、1922.3美元/盎司、449.89元/克，周漲跌幅分別達(dá)到0.14%、0.49%、0.53%、0.31%；本周COMEX白銀、SHFE白銀、倫敦現(xiàn)貨白銀、上金所白銀（T+D）分別收于23.285美元/盎司、5464元/千克、22.715美元/盎司、5471元/千克，周漲跌幅分別達(dá)到1.31%、0.46%、1.09%、0.46%。
庫存及持倉：央行購金步伐持續(xù)，2022年11月以來已累計購入165噸
本周庫存方面，COMEX黃金庫存為2227.58萬盎司，環(huán)比減少-18.22萬盎司，COMEX白銀庫存為27885.68萬盎司，環(huán)比增加45.37萬盎司；SHFE黃金庫存為2.73噸，環(huán)比增加0.02噸，SHFE白銀庫存為1369.29噸，環(huán)比減少-47.89噸。購金方面，6月我國購金步伐仍在持續(xù)，購入68萬盎司（約21噸）黃金。自2022年11月我國時隔三年再次購入黃金以來，我國央行已連續(xù)8個月共購入黃金531萬盎司（約165噸）。持倉方面，本周SPDR黃金ETF持倉環(huán)比減少0.60噸至914.66噸，SLV白銀ETF持倉環(huán)比減少198.37噸至14259.24噸。COMEX黃金非商業(yè)凈多持倉上升5465手至24.05萬手，比例回落至49.78%；COMEX白銀非商業(yè)凈多持倉上升4872手至5.13萬手，比例回升至42.65%。
比價及價差：金銀比回落，人民幣匯率影響下黃金內(nèi)外比價持續(xù)回落
本周比價方面，金銀比回落至82.91，達(dá)到近期低點，主要由于白銀價格大幅上漲；金銅比為0.23相對持平，金油比回落至26.21。內(nèi)外價差方面，黃金內(nèi)外比價持續(xù)回落，主要由近期人民幣匯率對貴金屬內(nèi)外比價的影響較前期有所增強(qiáng)。
風(fēng)險提示：美國經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期、美國通脹持續(xù)維持高位、美聯(lián)儲持續(xù)偏鷹、美元指數(shù)上行超預(yù)期等。
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