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周觀察：8-9月美元指數(shù)對(duì)貴金屬價(jià)格變動(dòng)驅(qū)動(dòng)或有所增強(qiáng)
　　本周（7月10日-16日）周觀察重點(diǎn)圍繞8-9貴金屬價(jià)格變動(dòng)展開(kāi)分析。從貴金屬價(jià)格波動(dòng)機(jī)制看，實(shí)際利率通過(guò)機(jī)會(huì)成本和避險(xiǎn)邏輯與金價(jià)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。美元指數(shù)通過(guò)計(jì)價(jià)基礎(chǔ)與信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖邏輯與金價(jià)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。短期來(lái)看，美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)入降息窗口仍需時(shí)間觀察美國(guó)核心通脹率在高利率下的收斂節(jié)奏及有效性。因此，美國(guó)貨幣政策短期或進(jìn)入停滯觀察窗口。實(shí)際利率對(duì)貴金屬價(jià)格機(jī)會(huì)成本預(yù)期弱化，但需觀察高利率下美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)變化。與此同時(shí)，當(dāng)前歐盟及英國(guó)仍面臨較高通脹，預(yù)計(jì)后期加息幅度將強(qiáng)于美國(guó)，利差因素或驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)走弱。因此預(yù)計(jì)8-9月，美元指數(shù)對(duì)貴金屬價(jià)格變動(dòng)驅(qū)動(dòng)或有所增強(qiáng)。
　　周跟蹤：貴金屬、能源金屬價(jià)格本周漲幅較大
　　本周上證指數(shù)上漲1.29%，有色金屬板塊上漲2.34%，跑贏大盤(pán)1.05pct。子板塊來(lái)看，本周黃金、銀箔、鋰、鈷漲幅領(lǐng)先，漲幅分別為3.96%、2.78%、2.29%、2.10%。個(gè)股來(lái)看，本周中科磁業(yè)、盛達(dá)資源、博遷新材漲幅領(lǐng)先，漲幅分別為21.4%、16.5%、13.5%。
　　商品價(jià)格：美國(guó)公布6月CPI均錄的超預(yù)期下降，黃金價(jià)格走強(qiáng)
　　黃金：7月14日，COMEX黃金收盤(pán)價(jià)1954.8美元/盎司，周度環(huán)比+1.5%；SHFE黃金收盤(pán)價(jià)454.0元/克，周度環(huán)比+0.7%。7月12日，美國(guó)公布6月季調(diào)CPI同比增長(zhǎng)3.0%，6月未季調(diào)核心CPI同比增長(zhǎng)4.8%，均錄的超預(yù)期下降，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏，十年期美債收益率回落，金價(jià)相應(yīng)反彈上漲。其他非美、非中經(jīng)濟(jì)體通脹數(shù)據(jù)仍不樂(lè)觀，加息一直通脹貨幣政策延續(xù)性或強(qiáng)于美國(guó)，利差因素驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)走弱，黃金反彈支撐擴(kuò)及較強(qiáng)。
　　白銀：7月14日，COMEX白銀收盤(pán)價(jià)25.0美元/盎司，周度變動(dòng)8.2%；SHFE白銀收盤(pán)價(jià)5773.0元/千克，周度變動(dòng)5.7%。
　　鋁：7月14日,長(zhǎng)江有色鋁現(xiàn)貨平均價(jià)18510元/噸，周度環(huán)比+1.6%；LME鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)2225.0美元/噸，周度環(huán)比+6.7%。
　　銅：7月14日,長(zhǎng)江有色點(diǎn)解銅現(xiàn)貨平均價(jià)69950元/噸，周度環(huán)比+2.5%；LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)8665.5美元/噸，周度環(huán)比+4.3%。
　　錫：7月14日,長(zhǎng)江有色點(diǎn)解銅現(xiàn)貨平均價(jià)23.33萬(wàn)元/噸，周度環(huán)比-0.3%；LME錫現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)29025.0美元/噸，周度環(huán)比-0.1%。
　　宏觀日歷：下周（7.17-7.21）將披露我國(guó)Q2GDP數(shù)據(jù)
　　下周，我國(guó)將披露第二季度GDP數(shù)據(jù)及6月工業(yè)同比增加值、6月社零總額同比變動(dòng)情況；美國(guó)6月社零總額數(shù)據(jù)將于周二披露；此外，歐元區(qū)CPI數(shù)據(jù)或?qū)γ涝胺敲涝獏^(qū)利差預(yù)期產(chǎn)生催化，關(guān)注美元指數(shù)變動(dòng)及貴金屬價(jià)格變動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力，美聯(lián)儲(chǔ)加息政策不確定性，貿(mào)易摩擦等。