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本次發(fā)行規(guī)模89.6億元，期限6年，評級為AA+/AA+（東方金誠）。轉(zhuǎn)股價38.78元，到期補償利率為6%屬一般水平。下修條款15/30,85%和強贖條款15/30,130%均為市場化條款。以2023年7月14日中債6YAA+企業(yè)債到期收益率3.5055%貼現(xiàn)率計算，純債價值93.39元，對應(yīng)YTM為2.01%，債底保護性較好。
　　總股本稀釋率6.52%、流通股本稀釋率6.54%，攤薄壓力較小。
　　截至2023年7月14日，公司PE(TTM) 15.53，低于同行業(yè)可比公司平均值。ROE4.38%，高于同行業(yè)可比上市公司平均值（剔除負值），同時處于自身上市以來14.13%分位數(shù)，估值彈性較高。上市至今公司日成交量占同行業(yè)可比上市公司成交量比重平均值處于一般水平為17.79%。
　　年初至今公司股價下降19.14%，行業(yè)指數(shù)（申萬三級-光伏電池組件）下降20.08%，公司跑贏行業(yè)指數(shù)。
　　公司流通市值占總市值比例為99.67%，解禁壓力較小。
　　綜合考慮公司自身經(jīng)營狀況、可比券和模型預(yù)測結(jié)果，我們預(yù)計上市首日轉(zhuǎn)股溢價率為35.15%左右，對應(yīng)價格為114.39元~126.43元。
　　風險提示：
　　1、募投項目效益未達預(yù)期或短期內(nèi)無法盈利。
　　2、公司生產(chǎn)經(jīng)營或資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴重不利情況面臨償債風險和流動性風險。
　　3、公司外部競爭日益激烈、凈利潤下滑風險。
　　4、正股股價波動風險。
　　5、定價模型可能失效，預(yù)測結(jié)果與實際可能存在較大差異。