>> 海通證券-農(nóng)業(yè)行業(yè)周報(bào)：中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)披露，產(chǎn)能去化或?qū)⒓铀?230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 1202KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李淼,鞏健,馮鶴 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點(diǎn)：
上周農(nóng)業(yè)板塊上漲0.2%。上周農(nóng)業(yè)板塊上漲0.2%，位列申萬一級(jí)行業(yè)第21名。子行業(yè)大多上漲，其中肉雞養(yǎng)殖（+3.3%）和果蔬加工（+2.5%）漲幅最大，水產(chǎn)養(yǎng)殖（-2.4%）和畜禽飼料（-0.9%）跌幅最大，生豬養(yǎng)殖下跌0.5%、種子和動(dòng)保分別上漲1.3%、0.5%。
中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)披露，產(chǎn)能去化或?qū)⒓铀佟８鶕?jù)Wind數(shù)據(jù)，上周豬價(jià)震蕩下行，全周均價(jià)13.9元/公斤，環(huán)比下跌1.2%，周內(nèi)最低點(diǎn)為13.87元/公斤，豬價(jià)已經(jīng)接近今年年內(nèi)最低點(diǎn)的13.7元/公斤。涌益數(shù)據(jù)顯示上周15kg仔豬價(jià)格為470元/頭，環(huán)比繼續(xù)下跌，同時(shí)也是年內(nèi)次低點(diǎn)。我們認(rèn)為，一方面，隨著近期仔豬價(jià)格的快速下行，仔豬盈利空間大幅收窄，養(yǎng)殖戶或?qū)⒏臃e極主動(dòng)的淘汰母豬。另一方面，截至7月14日披露的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，生豬養(yǎng)殖和畜禽飼料兩個(gè)子行業(yè)合計(jì)（剔除進(jìn)入預(yù)重整階段的正邦科技）虧損幅度達(dá)到116億元，而2022年合計(jì)盈利也僅有126億元，當(dāng)前形勢(shì)下，具有一定規(guī)模的養(yǎng)殖場(chǎng)或也將逐漸加快產(chǎn)能淘汰步伐。產(chǎn)能去化加速有望提升投資者對(duì)于豬周期運(yùn)行信心，建議當(dāng)前階段積極關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊。個(gè)股層面，建議關(guān)注兩個(gè)方面，一是經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，有足夠現(xiàn)金儲(chǔ)備應(yīng)對(duì)當(dāng)前的持續(xù)虧損局面；二是經(jīng)營(yíng)管理能力強(qiáng)，養(yǎng)殖成本低的企業(yè)。建議關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧等。
關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展。當(dāng)前蘭獸研非瘟疫苗已提交應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)，中科院非瘟疫苗首次專家評(píng)審已過。我們認(rèn)為，未來若順利上市，無疑將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豬苗市場(chǎng)擴(kuò)容，相關(guān)參與企業(yè)也將深度受益。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯、科前生物。
轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或?qū)⒃诮衲暧瓉碇匾M(jìn)展，建議關(guān)注種業(yè)龍頭。經(jīng)過三年轉(zhuǎn)基因試點(diǎn)工作，我國(guó)轉(zhuǎn)基因的安全性和有效性均已得到了充分驗(yàn)證，我國(guó)已先后向中種集團(tuán)（先正達(dá)子公司）、大北農(nóng)、杭州瑞豐（隆平高科參股公司）等頒發(fā)了多個(gè)批次轉(zhuǎn)基因安全證書，我國(guó)的轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或已箭在弦上。商業(yè)化后，中國(guó)種子行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將擴(kuò)大，更高的技術(shù)門檻也意味著大企業(yè)更占優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)等。
上周雞苗價(jià)格恢復(fù)，但毛雞價(jià)格仍然偏弱。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周白羽肉雞苗均價(jià)為1.9元/羽，環(huán)比+51.4%，毛雞均價(jià)為4.0元/羽，環(huán)比-2.2%。夏季是消費(fèi)淡季，消費(fèi)偏弱壓制毛雞價(jià)格。但為了在9月份開學(xué)后的消費(fèi)恢復(fù)期出欄，當(dāng)前養(yǎng)殖積極性已有所恢復(fù)，雞苗價(jià)格有所上漲，但仍然處于相對(duì)低位。我們認(rèn)為，雖然短期產(chǎn)業(yè)鏈承壓，但考慮去年祖代雞引種數(shù)量大幅下降，對(duì)供給的影響將在下半年顯現(xiàn)，行業(yè)利潤(rùn)或也將逐步回升。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份等。
寵物食品經(jīng)營(yíng)現(xiàn)拐點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)層面，受制于海外渠道庫存累庫，海外銷售收入端利潤(rùn)端均不佳，現(xiàn)階段海外渠道庫存去庫已完成，二季度銷售恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)全年海外銷售逐季回升（海外經(jīng)歷疫情后寵物食品消費(fèi)粘性增加，宏觀環(huán)境對(duì)寵物食品消費(fèi)影響不大）。估值層面，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)寵物食品領(lǐng)頭羊乖寶寵物上市將帶來市場(chǎng)關(guān)注度提升。建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份。
投資建議：1）、生豬養(yǎng)殖。關(guān)注具有養(yǎng)殖成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧。2）、寵物食品。經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)，建議關(guān)注中寵股份，佩蒂股份。3）、種子板塊。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化箭在弦上，關(guān)注擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的隆平高科、大北農(nóng)。4）、動(dòng)保板塊。非瘟疫苗進(jìn)入應(yīng)急評(píng)審階段，未來若能夠上市，豬苗市場(chǎng)將迎來擴(kuò)容，建議關(guān)注生物股份、中牧股份、科前生物、普萊柯。5）、白羽肉雞。全年供給偏緊，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格或?qū)⑻幱诟呶?，建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策進(jìn)展大幅不及預(yù)期，需求大幅不及預(yù)期，行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期疫病。
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