>> 安信證券-意華股份(002897)受訂單推遲影響業(yè)績短期承壓，光伏支架業(yè)務(wù)綁定美國核心客戶-230718
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
大?。?/td>
| 746KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
張真楨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
2023年7月15日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告。2023年預(yù)計半年度實現(xiàn)歸母凈利潤5,500萬元–7,800萬元，同比下降56.54%–69.36%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4,900萬元–7,200萬元，同比下降39.76%–59.00%；預(yù)計實現(xiàn)基本每股收益0.32-0.46元/股。
受訂單推遲影響業(yè)績短期承壓，Q2環(huán)比已實現(xiàn)大幅改善：
2023年上半年由于公司光伏支架業(yè)務(wù)在美國設(shè)立的生產(chǎn)基地正在建設(shè)中，產(chǎn)生未能釋放，導(dǎo)致美國客戶的訂單推遲；同時上年同期存在出售股權(quán)等事項產(chǎn)生非經(jīng)常性損益7,372.42萬元導(dǎo)致基數(shù)較高。2023年上半年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5,500萬元–7,800萬元，同比下降56.54%–69.36%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4,900萬元–7,200萬元，同比下降39.76%–59.00%。其中Q2單季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3940萬元-6241萬元，同比下降53.63%-70.72%；環(huán)比增長153%-300%，環(huán)比情況已實現(xiàn)顯著改善。
光伏支架業(yè)務(wù)綁定美國核心客戶：
公司長期致力于光伏支架核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已經(jīng)在國際市場獲得較好的客戶口碑，出貨量實現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定的增長，其核心客戶為全球光伏系統(tǒng)領(lǐng)域領(lǐng)先廠商NEXTracker，光伏跟蹤支架領(lǐng)域排名第一，GameChangeSolar、FTC、天合光能、正泰安能等亦為公司重要客戶。同時公司通過天津子公司，布局國內(nèi)市場。根據(jù)公司公告，天津晟維2023年一季度營業(yè)收入為1239萬，同比增長320%。公司通過與下游客戶共同成立子公司加強客戶綁定，預(yù)計下半年將開始放量，為公司貢獻(xiàn)業(yè)績。
國內(nèi)少數(shù)高速連接器量產(chǎn)企業(yè)，積極布局光模塊業(yè)務(wù)：
公司以通訊連接器為核心，消費電子連接器為重要構(gòu)成，汽車等其他連接器為延伸作為現(xiàn)階段的發(fā)展戰(zhàn)略。目前，公司是國內(nèi)少數(shù)實現(xiàn)高速連接器量產(chǎn)的企業(yè)之一，已與包括華為、中興、富士康、和碩、Duratel等在內(nèi)的眾多優(yōu)質(zhì)客戶建立了長期合作關(guān)系。以SFP系列及光互連產(chǎn)品為代表的高速通訊連接器作為5G、FTTx（光纖接入）、云計算、數(shù)據(jù)中心等方面的基礎(chǔ)元件，將伴隨著下游產(chǎn)業(yè)及技術(shù)的發(fā)展迎來更大的增長空間和發(fā)展前景。公司汽車連接器業(yè)務(wù)2022年度實現(xiàn)營業(yè)收入13,409萬元，實現(xiàn)凈利潤1,873萬元，相較于2021年度增速明顯。同時，公司子公司武漢意谷光電主要生產(chǎn)400G及以下光模塊，800G光模塊處于開發(fā)、設(shè)計方案階段。根據(jù)公司公告，2023年第一季度公司光模塊業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售額約500萬元。
投資建議：
公司擁有二十余年通訊連接器研發(fā)經(jīng)驗，并拓展了光伏支架業(yè)務(wù)，我們預(yù)計公司2023年-2025年的營業(yè)收入分別為52.60/61.87/75.34億元，同比增長5.0%/17.6%/21.8%；歸母凈利潤分別為2.68/3.64/5.23億元，同比增長11.7%/35.8%/43.7%；對應(yīng)EPS分別為1.57/2.13/3.06元。我們給予公司2024年23.5倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價50.06元，維持“買入-A”投資評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇、市場需求不及預(yù)期、新技術(shù)研發(fā)及新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期、原材料價格波動、匯率波動的風(fēng)險
|
|
