>> 浙商證券-中直股份(600038)點評報告：資產(chǎn)重組取階段進展，看好直升機龍頭長期發(fā)展-230719
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
大小： |
823KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
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事件：7月18日公司發(fā)布發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）。
1）標的資產(chǎn)的評估及作價情況：本次交易對價為507,827.88萬元。其中昌飛集團、哈飛集團的交易作價分別為184,872.79萬元、322,955.09萬元。
2）發(fā)行股份情況：本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價格相應(yīng)調(diào)整為35.73元/股，發(fā)行股份142,129,270股，占本次發(fā)行完成后上市公司總股本比例約為19.43%。
3）募集配套資金：本次募集配套資金總額不超過30億元，不超過本次擬以發(fā)行股份方式購買資產(chǎn)交易價格的100%，且發(fā)行股份數(shù)量不超過本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)完成后上市公司總股本的30%。
公司資產(chǎn)、收入規(guī)模增加顯著，未來盈利能力有望進一步提升
1）以2022年數(shù)據(jù)為基準，本次交易完成后，總資產(chǎn)將增加82.89%、營收增加16.61%、歸母凈利潤增加26.59%，EPS由0.66元/股增加至0.69元/股。
2）未來伴隨哈飛和昌飛集團各類業(yè)務(wù)逐步發(fā)展，業(yè)績有望進一步增長。預(yù)計本次交易完成后，未來公司盈利能力和持續(xù)經(jīng)營能力將得到有效提升。
募集配套資金用于無人機、維修能力建設(shè)等，提升公司核心競爭力
1）募集資金擬用于新型直升機與無人機研發(fā)能力建設(shè)項目、航空綜合維修能力提升與產(chǎn)業(yè)化項目、直升機生產(chǎn)能力提升項目等，補充流動資金或償還債務(wù)。
2）通過本次募投項目建設(shè)，可有效提升公司無人機研發(fā)能力、直升機維修能力、直升機復(fù)合材料部件制造能力、搭建直升機應(yīng)急救援體系等。
2023中報業(yè)績預(yù)告披露，業(yè)績低點已過
1）預(yù)計2023H1實現(xiàn)歸母凈利潤為11,000-13,200萬元，同比增長553%-683%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為8,200-10,400萬元，同比增長3842%-4900%。
2）業(yè)績預(yù)計高增主要原因是航空產(chǎn)品收入增長，上年同期基數(shù)較小。
投資建議與盈利預(yù)測：
預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤8.6、11.1、13.5億，同比+123%、+28%、+22%，PE為28、22、18倍。公司目前市值處于相對底部，安全邊際高?？紤]到公司實施收購哈飛和昌飛集團，看好直升機業(yè)務(wù)長期發(fā)展，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：資產(chǎn)重組實施進度不及預(yù)期、直升機訂單不及預(yù)期等風(fēng)險。
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