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投資要點
　　本次發(fā)行規(guī)模4.11億元，期限6年，評級為A/A（中證鵬元）。轉股價10.12元，到期補償利率為10%屬較高水平。下修條款15/30,85%和強贖條款15/30,130%均為市場化條款。以2023年7月18日中債6YA企業(yè)債到期收益率11.0035%貼現(xiàn)率計算，純債價值64.51元，對應YTM為3%，債底保護性一般。
　　總股本稀釋率14.11%、流通股本稀釋率18.31%，有一定攤薄壓力。
　　從近期市場轉債申購情況看，假設網上申購數(shù)為1000萬戶，單戶申購上限金額100萬元，則中簽率預計為0.0014%。
　　截至2023年7月18日，公司PE(TTM) 37.73，高于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負值）。ROE -0.59%，低于同行業(yè)可比上市公司平均值（剔除負值），同時處于自身上市以來50.78%分位數(shù)，估值彈性一般。上市至今公司日成交量占同行業(yè)可比上市公司成交量比重平均值處于較低水平為4.43%。
　　年初至今公司股價下降1.75%，行業(yè)指數(shù)（申萬三級-電工儀器儀表）上升18.48%，公司跑輸行業(yè)指數(shù)。
　　公司流通市值占總市值比例為73.32%，剩余限售流通股將于2024年6月17日全部解禁，屆時將面臨一定的解禁壓力。
　　綜合考慮公司自身經營狀況、可比券和模型預測結果，我們預計上市首日轉股溢價率為36.92%左右，對應價格為134.32元~148.45元。
　　風險提示：
　　1、募投項目效益未達預期或短期內無法盈利。
　　2、公司生產經營或資金周轉出現(xiàn)嚴重不利情況面臨償債風險和流動性風險。
　　3、公司外部競爭日益激烈、凈利潤下滑風險。
　　4、正股股價波動風險。
　　5、定價模型可能失效，預測結果與實際可能存在較大差異。