>> 華創(chuàng)證券-非銀行金融行業(yè)深度研究報告-財富管理觀察系列之一：以顧帶投，經(jīng)營信任-230719
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
大小： |
2051KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐康 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我國財富管理行業(yè)蘊藏持久增長潛能。我國經(jīng)濟總量穩(wěn)居世界第二，推動居民財富不斷增長。在“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型”、“房住不炒”、“理財凈值化”等時代背景下，居民財富有望更多從實物資產(chǎn)向金融資產(chǎn)遷移。黨的十八大以來，黨中央把“逐步實現(xiàn)全體人民共同富?！睌[在更加重要的位置。在“共同富?！闭吣繕顺掷m(xù)推動下，未來我國財富管理將踐行普惠金融的使命，服務大眾居民理財。
公募基金踐行普惠金融使命，飛速發(fā)展。2023年Q1，我國公募基金規(guī)模居全球第四、亞洲第一。隨著我國公募基金規(guī)模和數(shù)量的穩(wěn)步增長，公募基金投資者數(shù)量遠超個人股票投資者。截至2023年5月，公募基金產(chǎn)品數(shù)量達10890只，是A股上市股票數(shù)量的2倍多。因此，如何在廣大基金投資者與海量產(chǎn)品之間搭建橋梁，改善持有體驗，是中國資管行業(yè)的重要命題。
我國投顧業(yè)務發(fā)展歷程可劃分為四個階段，行業(yè)發(fā)展逐步規(guī)范化。我國基金投顧業(yè)務自2019年正式啟動，隨后基金投顧業(yè)務指引文件陸續(xù)發(fā)布，基金投顧行業(yè)的監(jiān)管體系逐步完善。我國投顧業(yè)務發(fā)展模式由“賣方”向“買方”逐漸演變，發(fā)展歷程可分為四個階段，分別是投資咨詢業(yè)務萌芽期（1997年-2009年）、賣方投顧蓬勃發(fā)展期（2010年-2018年）、買方基金投顧業(yè)務摸索期（2019年-2023年）和框架指引下的成長期（2023年6月起）。
基金投顧滲透率提升空間巨大。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會及證監(jiān)會數(shù)據(jù)，截至2023年3月，公募基金管理資產(chǎn)規(guī)模達26.68萬億元，基金投顧服務資產(chǎn)規(guī)模為1464億元，基金投顧滲透率僅有0.55%。早在2021年末，我國公募基金投資者已超過7.2億，而投顧客戶規(guī)模在2023年3月僅524萬戶。
基金投顧行業(yè)發(fā)展初見成效，有效服務能力持續(xù)提升。以行業(yè)領(lǐng)先機構(gòu)為例，盈米基金給基金投顧的業(yè)務內(nèi)涵提供了有效詮釋，且慢平臺“四筆錢”和“七分顧”的理念。嚴選投顧策略、提供全過程陪伴服務，從而提升投資者獲得感，有效改善用戶投資體驗和盈利水平。我們認為，盈米試圖與客戶之間建立的“信任”關(guān)系，是中長期最核心資產(chǎn)。
基金投顧行業(yè)仍處于市場培育階段，但業(yè)務發(fā)展前景廣闊。
歷經(jīng)三年多的平穩(wěn)運行，基金投顧試點初見成效，監(jiān)管制度逐步完善的背景下，行業(yè)將進入常態(tài)化發(fā)展階段，但仍面臨諸多挑戰(zhàn)：如何明確和執(zhí)行激勵導向最能體現(xiàn)投顧機構(gòu)的長期價值觀，長期看為解決中介機構(gòu)與客戶利益一致性問題提供探索。同時，全權(quán)委托與長期投資需建立在深度信任的基礎上，專業(yè)機構(gòu)需著力于客戶培育及客戶陪伴。客戶投后服務加強，投資體驗提升，是增加客戶復購率和資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)指標的前提。基金投顧業(yè)務具備較高的社會價值，業(yè)務發(fā)展前景不可低估，中長期將助力資本市場深化改革和滿足投資理財需求。隨著監(jiān)管政策的逐步完善、試點機構(gòu)在投顧業(yè)務上持續(xù)發(fā)力、以及居民財富管理觀念的成熟，買方投顧業(yè)務有望進入成長期。關(guān)注在基金投顧業(yè)務上做長期投入的券商及第三方平臺，如：東方證券、中金公司、中信證券、華泰證券、東方財富等。
風險提示：基金投顧相關(guān)政策變化，投顧市場發(fā)展及業(yè)務創(chuàng)新進度低于預期，行業(yè)競爭加劇。
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