>> 東興證券-非銀行金融行業(yè)跟蹤：3.5%預(yù)定利率產(chǎn)品推動壽險進(jìn)入年內(nèi)銷售高峰-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 901KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉嘉瑋,高鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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證券：本周市場日均成交額環(huán)比下降300億至0.86萬億，但周內(nèi)實(shí)現(xiàn)日環(huán)比連增；兩融余額（7.13）微降至1.59萬億。央行公布6月金融數(shù)據(jù)，金融體系內(nèi)流動性仍保持高位，社融結(jié)構(gòu)環(huán)比改善，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求仍有待提升。中證協(xié)周五發(fā)布《證券公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價辦法》，強(qiáng)化債券承銷分類監(jiān)管，提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量指標(biāo)占比，降低內(nèi)控管理指標(biāo)占比，鼓勵券商高質(zhì)高效開展債券承銷業(yè)務(wù)；同時，通過年度評級，將券商分為A、B、C三類，推動優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)向業(yè)務(wù)綜合能力強(qiáng)的券商集中，并能有效促進(jìn)行業(yè)生態(tài)改善。此外，根據(jù)中證登數(shù)據(jù)，6月新增投資者達(dá)98.13萬，環(huán)比增長0.9%，扭轉(zhuǎn)前期下降局面。我們認(rèn)為，隨著權(quán)益市場行情逐步改善，7月新增投資者規(guī)模有望進(jìn)一步上升，推動投資者增量和市場表現(xiàn)的同向互動。
保險：上市險企2023年6月原保費(fèi)數(shù)據(jù)公布，各險企6月單月人身險業(yè)務(wù)（原保費(fèi)口徑）均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，形成年內(nèi)銷售高峰，其中，3.5%預(yù)定利率產(chǎn)品的銷售功不可沒。6月高增帶動各險企人身險業(yè)務(wù)1-6月累計原保費(fèi)收入均實(shí)現(xiàn)同比正增長。預(yù)計下半年各險企業(yè)務(wù)重心將適當(dāng)向保障型產(chǎn)品傾斜。在人身險高增的同時，產(chǎn)險業(yè)務(wù)整體增速穩(wěn)中有降，車險的拉動作用仍未充分發(fā)揮，非車險種增長也進(jìn)入瓶頸期，年內(nèi)仍需等待車險主引擎發(fā)力和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之下的非車險業(yè)務(wù)全面加快增長。
我們認(rèn)為，“后疫情時期”居民生活有序恢復(fù)和代理人展業(yè)常態(tài)化有助于保險產(chǎn)品的供給和需求雙升，持續(xù)提振產(chǎn)品銷售，未來有望達(dá)到一個更高的“穩(wěn)態(tài)”，而近期銀行存款利率下行、3.5%預(yù)定利率產(chǎn)品的多渠道推動或?qū)⒘顑π钚捅ｋU產(chǎn)品延續(xù)銷售高峰，居民側(cè)保險覆蓋面有望持續(xù)擴(kuò)大。但年初以來全社會消費(fèi)的“弱復(fù)蘇”對保險需求能否持續(xù)釋放的影響需要重視，保費(fèi)收入能否和新業(yè)務(wù)價值實(shí)現(xiàn)共振是年內(nèi)核心關(guān)注點(diǎn)之一。從中期角度看，受資產(chǎn)配置需求、產(chǎn)品競爭格局、政策等因素影響，居民對能滿足保障、資產(chǎn)保值增值等多類型需求的保險產(chǎn)品的認(rèn)可度有望持續(xù)提升；同時，保險產(chǎn)品定位趨于高度精細(xì)化和個性化，保險產(chǎn)品的“消費(fèi)屬性”有望顯著增強(qiáng)。而個人養(yǎng)老金、商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的相繼落地將成為保險產(chǎn)品拼圖的有效補(bǔ)充。我們預(yù)計，伴隨需求的有效釋放，人身險和財產(chǎn)險將協(xié)同發(fā)力，當(dāng)前的基本面改善有望延續(xù)，進(jìn)而使板塊估值修復(fù)成為中期主題。
板塊表現(xiàn)：7月10日至7月14日5個交易日間非銀板塊整體上漲1.70%，按申萬一級行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，排名全部行業(yè)10/31；其中證券板塊上漲1.34%，跑輸滬深300指數(shù)（1.92%）；保險板塊上漲2.67%，跑贏滬深300指數(shù)。個股方面，券商漲幅前五分別為國盛金控（6.23%）、中國銀河（3.79%）、東北證券（2.80%）、東方財富（2.78%）、華泰證券（2.46%），保險公司漲跌幅分別為中國太保（5.50%）、中國平安（3.03%）、中國人保（1.68%）、新華保險（0.20%）、天茂集團(tuán)（-0.96%）、中國人壽（-2.24%）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險。
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